高考加油服装纺织基本面不佳荐6股魏家

服装纺织：基本面不佳 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块表现回顾。上周A股上证综指"黑色星期一"再创新低，后因银行间流动性紧张问题暂缓，后期震荡，周累计下跌4.5 %，纺织服装板块跌幅超过大盘，板块总体下跌8.58%。个股看，板块领跌前三公司为众和股份、美邦服饰、鹿港科技，领涨前三公司为浔兴股份（公司业绩增幅上调）、三房巷、金飞达。港股方面，领跌为波司登（公司净利下滑）、 、匹克体育，领涨为达芙妮国际、九兴控股、旭日企业。

行业重要数据：（1） 28级棉花现货周均价19 10元/吨（-0.05%）；国际CotlookA91.4 美分/磅(- . 4%))；内外棉价差 496元/吨（5.68%）；涤短10014元/吨（-0.12%）；粘短1 40元/吨（+0.8 %）； 2S棉纱：25895元/吨（-0.0 %）； 2S棉坯布：6.44元/米（+0）。截止6月28日，累计抛储251.28万吨。USDA6月28日发布美棉201 /14年度实际种植面积报告，201 /14年度美棉实际种植面积同比减少18.6%，符市场预期。上周外棉震荡弱势为主。后面短期来看，国内棉价在政府的计划调控下，将依然保持弱势维稳格局，另据中国棉花协会消息，201 .9.. . 1期间，20400元/吨的敞开收储政策维持不变，故收储托底效应将持续到2014年初。外棉价格将仍保持震荡态势，棉花内外价差仍将因此呈现震荡特点。

A、H股及海外重要公告与要闻。（1）鲁泰纺织：对不符合激励条件的原激励对象尚未解锁的限制性股票进行回购，回购注销股份共计425.7万股；此外，截至6月24日，B股回购期限1年已届满，累计回购B股4884万股。（2）中银绒业：201 H1净利润预增25.2 %- 2.60%。富安娜：增加投资银行理财产品额度至 .1亿元。（ ）浔兴股份：公司将其上半年净利增速上调为同比增60%至90%，主要原因在于合并报表比例增大，及上海子公司闲置土地对外出租。（4）航民股份：航民集团增持公司9 .72万股。（5）七匹狼投资者关系公告：并购也一直在考虑范围内，未来公司也将成立电子商务公司来统筹电商业务的发展。（6）波司登：2012财年收入增11. %，净利降24.9%。

维持中性评级。对于品牌服饰，无论是终端需求、Q2业绩报表情况均表明行业基本面不佳，对于9月份即将召开的2014年春夏季订货会增速我们也同样持保守态度；大的方向上我们仍认为行业缺乏向上的催化剂。但关键是一些已经经过调整、业绩已经考虑经济影响的个股，估值已经下调至低位，例如朗姿股份对应201 年1 .4倍、罗莱家纺11倍、富安娜1 .5倍、七匹狼11. 倍（考虑201 年15%的业绩下滑）等；我们认为值得关注度应当提升。对于生产型企业，从接单和原料价格看，Q 业绩问题不大，短期基本面不存在利空；对我预计亚太/日本区的员工人数会与这些地区不相上下于201 Q4和2014年仍需观察。

从推荐标的角度，考虑整个下半年，行业内标的首选鲁泰A（行业龙头、低估值）、森马服饰（去库存完毕会给搜索引擎一个很直观的信号、GXG存在分歧），其次朗姿股份（成长、低估值）、华孚色纺、富安娜（业绩平稳、库存压力变轻、低估值）、罗莱家纺（库存压力变轻、严控费用下低估值）等。探路者、搜于特基于良好的中报，不排除短期表现超越我们下半年推荐的标的。