高考加油中银国际把握成长淘金高送转魏家

中银国际：把握成长 淘金高送转 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：中报业绩预告整体向好类型占比提升，主板出现消极变化，中小板增长中枢下移，创个股表现应该会精彩纷呈”业板呈现两极分化，消费端行业积极改善，高送转个股在预案公告日前介入能获超额收益，与高送转比例相关性最高的为每股资本公积。

整体：较一季报改善，业绩向好预告占比提升截止7月12日，已有1494家上市公司披露了201 年中报的业绩预告。中小板、创业板基本披露完毕，主板披露业绩预告的公司占比为 1.81%。从已经公布业绩预告的情况来看，57.0 %的上市公司实现净利润同比正增长，较一季报的5 .8%环比改善。

风格：主板呈现消极变化，中小板中枢下移，创业板两极化主板上市公司在不同业绩预告类型上呈现消极变化。预增、略增的上市公司占比增加很小，而略减、预减的上市公司占比增加较大，尤其是预减的上市公司占比增加4.16%。中小板中报盈利增速存在明显的中枢下移，由预增类型占比主导转为略增占比主导，预增较上季大幅回落17.04%，而略增占比大幅上升24.58%。创业板呈现两极化加重的趋势。预增、略增、预减、略减的占比较高，且略减的占比明显提升。

行业：业绩“向好”集中在消费端行业以业绩公告类型为“向好”的上市公司占比作为行业业绩景气度考察指标。其中，呈这一消息尚未得到斯威士兰政府的确认。现积极改善的主要为消费端行业，包括可选消费、必需消费以及TMT链条。上游采掘景气持续回落，中游制造业在一定程度上受益上游成本改善。

高送转：时机选择和潜力分析高送转个股在预案公告日前介入能获取较好的超额收益，此后超额收益逐渐收窄，而在股权登记日后超额收益为负。判断高送转潜力，可从公司的经营和管理两方面展开，经营层面主要依据财务指标，如每股未分配利润、每股资本公积等，与高送转比例相关性最高的为每股资本公积。管理层面主要参考过去公司是否具有连续的分红习惯或送转经历等。

风险提示业绩预告短期修正的风险，送转动力低于预期的风险，主题投资过度炒作的风险。