行业西部证券2014年4月CPIPPI数据点

西部证券：2014年4月CPI PPI数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2014年4月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.8%。其中，食品价格上涨2. %，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.7%。月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。

2014年4月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.0%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降2. %，环比下降0.4%。月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。

点评：

1、2014年4月CPI同比增速较 月份明显回落。食品价格的下降是导致4月份CPI回落的主要原因：一方面，今年年天气较之去年同期气温偏高，两相比较导致鲜菜价格同比下降7.9%，影响CPI同比下降0.28个百分点。另一方面，受供大于求的影响，猪肉价格连续4个月同比下降，4月份降幅为7.2披露了4月份汽车制造业的增速在 放缓%，影响CPI同比下降0.21个百分点。整体来看，4月份CPI同比增速如期跌至2%以内，创出18个月以来新低，宏观经济持续低迷的环境下，较低CPI水平有望给货币政策操作提供较大空间。

2、2014年4月PPI同比、环比降幅双双收窄。据测算，去年价格变动的翘尾因素约为-1.2个百分点，新涨价因素约为-0.8个百分点。从发布的分行业出厂价格环比数据看，在 0个主要工业行业中，1部分产品价格战已经白热化。同时4个行业产品价格稳中有升，16个行业下降。石油和天然气开采、燃气生产和供应、水的生产和供应等行业出厂价格环比小幅上涨；煤炭开采和洗选、有色金属冶炼、黑色金属冶炼等行业出厂价格环比有所下降。结合此前汇丰PMI指数低位止跌情况看，工业经济运行态势仍然低迷，不过部分数据出现止跌或者跌幅收窄迹象表明，此前一系列微刺激政策效果逐渐显现，经济下滑的速率有所减弱，后期宏观经济能否实现有效止跌回稳仍需各项数据的进一步持续验证。