行业家用电器从海外比较看目前国内家电蓝筹估值

家用电器：从海外比较看目前国内家电蓝筹估值 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾上周大盘在金融板块带动下延续上行走势，家电板块表现则相对平淡，且板块中年内涨幅较大的价值蓝筹股价均出现不同程度回调；但我们认为当前时点支撑家电蓝筹股价上行的核心逻辑未改，其业绩增速与估值匹配度仍具备较高性价比；总体来看，神奇的 鸟叔 能做到吗？上周家电指数下跌 .15%，在申万一级行业中排名第25位，分别跑输沪深 00及上证综指4.58及4.87pct；个股层面，上周板块涨幅前三个股为奇精机械（1 . 6%）、荣泰健康（8.07%）及苏泊尔（5.2 %），跌幅前三个股为顺威股份（- 4. 6%）、莱克电气（-1 .56%）及天际股份（-8.50%）。

行业重点数据跟踪及点评产业披露12月空调产销数据，当月行业总销量、内销及出口分别同比增长12.2 %、增长21. 8%及下滑2.09%；17年全年行业总销量、内销量及出口量分别同比增长 1.00%、46.81%及10.96%；12月空调内销出货在上年同期高基数背景下实现较快增长；全年看，在旺季高温天气、地产滞后拉动、农村需求持续放量及四季度渠道补库存等多因素共同助力下，内销出货规模创历史新高；考虑到当前渠道库存仍相对偏低，同时叠加农村市场快速普及、更新需求稳步释放及商品房集中交付等因素，预计18年行业终端需求将延续稳健表现。

上周行业重要精选及点评1、线上渠道进入品质提升增额阶段：电商渠道仍为目前家电行业发展大趋势，不过基于各方利益平衡考量，预计未来家电企业电商渠道与线下渠道价格差异或逐步收窄甚至趋同，电商渠道销售增速中长期看也将与线下渠道趋近；不过电商渠道发展或有望加速行业要明白手中的权力那里来集中度提升及部分板块盈利能力上行；2、2018年热水及净水市场大有可为：当前我国净水器渗透率仍然较低，而对比于海外，国内普及率仍有较大提升空间且行业成长空间大；而燃气热水器行业则有望在天然气管逐步拓展及渠道下沉推进下实现渗透率持续提升及销量稳健增长。

本周核心观点及投资建议年初至今家电板块强势领涨市场，且板块内价值蓝筹均涨幅居前，我们认为主要原因在于行业18年基本面表现有望超预期，且价值蓝筹业绩确定性较强，业绩增速与估值匹配优势持续凸显，此外近期北上资金回流对其估值提升也有一定帮助；总的来说，在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置高性价比仍值得关注，维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔，同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景，并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。