方正证券政策冲击不改趋势坚持蓝筹位置

方正证券：政策冲击不改趋势 坚持蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资（投资咨询部 非子艾力克）要点1、流动性持续改善，政策偏宽松，改革措施不断，市场仍有机会1）两融监管冲击缓解，监管加强只为控风险而非打压市场，融资融券余额变化不大，监管加强不会逆转市场趋势；2）汇丰PMI预览略好于预期，欧央行再次货币宽松，内外经济都偏弱，通缩担忧升温背景下货币政策存在进一步宽松预期； ）央行MLF续作+重启逆回购，释放短期流动性，国债收益率继续下行，流动性继续宽松；4）短期地产销量底部震荡，地产再融资政策放开，库存高企仍未改善，行业将持续受益于政策和流动性放松。

市场基本背景仍然为“流动性持改善，政策偏宽松，改革措施不断”，短期监管短期冲击不改上行趋势，风格仍偏向蓝筹，市场仍有机会。

2、行业配置：政策有冲击但不改趋势，坚持蓝筹1月首选的三个行业是金融（主要是银行及保险）、房地产、公用事业及环保，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）金融行业方面，保险新增混改的催化剂，根据上证报的报道，新华保险大股东中央汇金将让渡部分原标题： 6人套黑色长筒丝袜抢劫因太抢眼遭店主拒绝股权给阿里巴巴，以增加公司发展新动力，中国太保也在进行混改的尝试；银监会2015年全国银行业监督管理工作电视会议指出要推进银行业金融机构混合所有制改革，拓宽民间资本进入银行业的渠道。2）房地产方面，继泰禾发布40亿定向增发计划后，华发股份也紧随其后公布近60亿的定增融资。种种迹象显示，泰禾、华发等房地产企业再融资预案的披露，预示着房企再融资已开始解冻，未来几个月时间，A股上市房企将迎来一轮融资高潮。

、主题：市场波动加大，主题投资机会显著增多市场近期波动加大，主题投资机会显著增多。重点推荐的主题中，土地改革之信息化表现较好，个股如神州信息、辉丰股份涨幅较大；京津冀主题在迎接习主席226指示一周年之际，顶层规划出台呼声较高；第二批自贸区细则方案预计在 月份前后出台，主题投资进入第二波最佳窗口周期。

在政策窗口期前，或是主题投资的最佳时间段，继续重点推荐土地流转改革（信息化、农资平台及规模化），京津冀协同发展（港口、地产、其它金融）和粤闽津自贸区（港口、贸易、地产、高铁、核电、航运等）。此外，建议积极关注国企改革（预计国企改革1+N规划中，N方案中部分有望春节前推出，建议关注广州市属国企，如东方宾馆等）、医药电商/智慧医疗（太安堂、嘉事堂）、迪士尼（交运股份、强生控股、界龙实业等）、注册制改革（鲁信创投、鲁银投资）等主题机会。

风险提示：通缩风险超预期；

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