地产假日因素致销量回落荐股源泉

地产：假日因素致销量回落 荐10股 201 - 类别： 机构： 研究员：

选举间隔14天。所以[摘要]

报告摘要：

五一假期致成交量环比下滑，北京二手房成交下滑明显上周逢五一小长假，新房日均成交套数环比下滑28%，依然以一线城市下降最多，达 4%，二三四线城市分别下降27%，28%和24%。二手房日均成交套数环比下降 4%，北京下降幅度最大，环比下降61%，二手房征收差额20%个税是制约其成交量的重要原因。

传房产税试点近期扩容，预计仅对增量征收，税率或不高近期传言房产税试点将扩容至杭州，深圳，青岛等地。一位国家税务总局官员日前对表示：“房产税试点城市扩容是今年财税部门的一项重要工作，对一部分试点城市上报的试点方案，财政部和国税总局已经有了批复，但具体的试点时间和方案，还要根据各地情况，由地方最终上报中央后施行。”目前具体扩容时间仍不明朗。传言中，试点仍只对增量征收，且税率不高。一旦开始执行，当地成交量短期定会下滑，但若税率不高很容易通过提高房租转嫁，因此长期看对房价及成交量的影响最重要的因素仍是供需关系，房产税的影响比较小。个别试点城市出台房产税对全国整体成交影响甚微。

国五条被指落空，仅北京二手房按差额20%征税国五条后各地方政府陆续出台细则，除北京限购更加严格外，其余城市均为增加限购力度。虽然多地提到严格按照差额20%征收二手房交易个税，但直至目前，仅有北京一个城市真正执行，其余城市仍按照老办法征税。北京向来是调控最严格的城市，从一开始限购的“满五年”标准，到对单身限购一套住房，再到最近开始征收交易环节重税，但在北京调控逐步升级的同时，其余城市并未跟进。我们认为未来其余城市征收20%重税的可能性较小，二手房成交量将维持稳定。

地震增加物价上涨预期，较宽松的货币政策存疑雅安地震虽然受灾面积较小，但由于四川是生猪养殖大省，地震对生猪供给的影响目前尚无法衡量，若猪肉价格上涨，则CPI上行压力将加大。这也是近期制约地产股上涨的原因之一。

行业估值偏低，维持“推荐”评级目前地产板块动态PE1 倍，处于历史低位。近期影响地产股的负面消息较多，但我们认为并不存在能严重影响成交量的因素，行业增长较确定，维持“推荐”评级。

风险提示：

一线城市调控超预期或致成交下滑，恐慌情绪或蔓延；金融反腐或影响社融总额。