公告点评乐视网版权分销业务预部件

公告点评:乐视(300104)版权分销业务预计是最大亮点

事件:

2011年6月28日,公司发布2011年半年度业绩预增公告:2011年上半年公司净利润约5769.51万元-5925.44万元,同比增速为85%-90%。

点评:

2011上半年业绩超预期,版权分销收入是最大亮点

公司预计2011年上半年净利润达到5769.51万元-5925.44万元,同比增速为85%-90%,超出我们之前对于公司全年56.82%的增速预测。2011年上半年,受益于品牌知名度及用户体验的提升,公司的"络高清视频服务收入"、"络视频版权分销收入"和"视频平台广告发布收入"等各项主营业务均有较大幅度增长。其中"络视频版权分销收入"预计将是其中最大亮点,截至2011年一季度其收入即已达到2010年全年水平;随着公司在影视剧络版权上的大力投入,此项收入预计全年将保持更爽的体验高速增长。预计全年业绩增速将有望超出我们之前预期的56.82%。

全面布局三融合,充分受益内容价值提升

公司是我国视频领域三融合的领先者和践行者。公司率先实现了三屏合一:公司的影视剧内容将可以通过PC通道、TV通道和通道送达用户,版权资源将得到高效利用,这是目前其他视频服务商所不具备的优势。渠道的多样化,使受众规模得到扩大,但即便如此上游视频内容价值得到提升。

盈利预测及评级

我们预计年归属母公司的净利润分别为10990万、17380万、23880万元,对应EPS为0.50元、0.79元和1.09元。我们持续看好公司在三融合下的竞争优势以及长期的发展潜力,维持公司买入的投资评级。

风险提示

行业政策风险;市场竞争加剧风险;版权价格上涨过快风险;新业务发展缓慢风险。