公用事业业绩高增长支撑估值荐股覆盖

除红十字会、公募基金会外 公用事业：业绩高增长支撑估值 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点消费增速向上7月份生产天然气94亿立方米，同比增长12%；进口天然气（含液化天然气）47亿立方米，增长 5.1%；表观消费量1 亿立方米，增长16.9%。

生产量增速与上月持平，消费量增速较上月高出4.75个百分点。

估值略高于历史平均行业目前的PE为24倍（TTM，整体法）左右，为沪深 00板块估值的2.78倍，燃气板块相对于沪深 00的估值倍数为2. 8，燃气行业估值略高于历史均值。考虑到燃气行业收入与利润的增长，毛利率水平的提升，我们认为目前的估值水平能够维持。

投资建议：

评级为：未来十二个月内，增持。

目前来看，由于天然气资源相对稀缺，总体供给偏紧，产量增长低于消费量增长，缺口主要依靠进口量增长来弥补。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成，以及LNG接收项目投产，多气源供应来满足消费需要增长，对行业形成长期利好。维持行业“增持”的投资评级。

我们认为，“十二五”期间，我国逐步调整能源结构，大力发展天然气，天然气消费量快速增长，未来发展空间较大。建议关注管一体，能相对有效转嫁成本压力、能从消费量增长中获益的企业，如陕天然气、金鸿能源、新疆浩源等。

数据预测与估值