今年行业并购案例非常多缘由

今年3月，11超日债的首个付息日将支付利息8980万元左右

11超日债 会否违约

继山东海龙、江西赛维之后，又一起信用风险事件正在债券市场发酵。

近日，关于超日太阳资金链断裂的消息引发市场各方关注。根据其公告，超日太阳的3.8亿元银行贷款已逾期，业内认为，超日太阳已发生实质违约。今年3月， 11超日债 将迎来首个付息日，届时，超日否按时付息？

信用资质明显恶化

在已发生实质性违约的背景下，该公司是不是能如期付息将延续考验信用债市场。 中信证券分析师表示。

2012年3月7日，超日太阳发行了10亿元范围的5年期债券，信誉评级为AA级。

从公司整体状态来看，超日太阳信用资质已明显恶化。据中信证券分析师介绍，2011年以来，受行业景气大幅下行的影响，超日太阳盈利能力大幅下降，现金流状态明显恶化。

超日太阳经营活动现金流的大幅流出，很大程度归因于应收账款的显著上升，巨额应收账款很大部份来源于境外合作方客户，能否收回和何时收回存在不确定性。 中信证券分析师表示。

从数据上看，超日太阳的应收账款已占总资产的近半。截至去年3季度末，超日太阳经营现金流净额为-5.93亿元，应收账款余额为33.42亿元，占总资产的42.3%。

另外，超日太阳投资活动现金流出的主要原因是国内装备投资及境外长时间股权投资等，其变现难度一样较大。中信证券分析师认为，超日太阳获得外部资金的可能性已遭到明显制约，信用资质恶化明显。

2012年12月27日，鹏元资信评估有限公司将超日太阳的主体长时间信誉及该公司发行11超日债的信用等级由AA级下调至AA-级，评级展望保持负面，并列入信用评级视察名单。

政府兜底会否重现

历数信用债市场出现的信用风险事件，最后都以政府兜底告终，如山东海龙事件、江西赛维事件，最后都在政府的支持下顺利渡过难关。

对于超日太阳即将迎来的付息日，一家大型券商的高级分析师对记者表示，此次只是付息，并非债券到期，对资金量要求并不大。据业内人士估算，今年3月，11超日债的第一个付息日将支付利息8980万元左右。因此，该分析师认为，此次付息的风险并不大。

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