高考加油日常消费品短期谨慎荐4股魏家

日常消费品：短期谨慎 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新浪2月1日消息称，国家发改委1月 1日召开了白酒业价格政策告诫会。据称，与会企业包括贵州茅台、五粮液和泸州老窖等高端酒企、北京的一些大型白酒经销商、以及中国酒业协会。会后，我们维持对白酒行业可持续性增长的积极看法以及对贵州茅台（位于强力买入名单）、五粮液、水井坊和泸州老窖的买入评级。我们将讨论此次会议的背景以及对中国白酒行业的影响。

我们认为此次会议是政府对2017年以来知名作为一个商人白酒品牌零售价和出厂价上涨所作出的回应。我们注意到，2017年1月份主要家电企业因原材料成本上涨而计划提价时，发改委曾针对家电价格召开了类似的政策我只是想再提醒下大家的是告诫会。此次会议后，主要家电企业还是在2017年下半年上调了价格。

我们认为最近一轮白酒提价一方面与原材料成本上涨有关，一方面体现了行业强劲复苏之际供需格局的转变（我们认为后者更具可持续性）。我们认为，报道中发改委的价格告诫会可能出于反垄断的初衷。在我们看来，虽然本轮复苏过程中市场集中度上升，但白酒市场竞争仍然十分激烈，主要品牌提价仍属理性（即处于合理区间），而且贵州茅台等龙头企业已采取严格措施抑制涨价。

我们看到，201 年贵州茅台和五粮液曾因操控市场价格而被地方发改委处以罚金（两家公司曾向经销商施压以在市场价格下跌时维持零售价）。我们认为本轮周期的不同之处在于行业正在复苏、而且企业已采取充分措施抑制价格上涨并保障消费者利益。

但我们认为，报道中的价格告诫可能会对业内一些龙头企业产生一定影响。在我们看来，知名酒企可能会在提价方面更为谨慎，并采取进一步措施抑制零售价快速上涨，这两方面因素都将利好行业的长期发展。

我们维持对行业可持续增长的积极看法和对贵州茅台（位于强力买入名单）、五粮液、水井坊和泸州老窖的买入评级。