行业建材寻找确定性低估值及高成长荐12股

建材：寻找确定性低估值及高成长 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

市场表现及行业表现：截至上周周五5月9日，沪深 00、上证综指、深证成指上周分别下降1.05%、0.80%和2.01%，报收21 .91、2011.14、7162.44。CS建筑工程板块全周下降0.80个百分点。中化岩土18.5 %、雅致股份8.84%、中铁二局7.56%、赛为智能6.12忙得不亦乐乎。在短短的数小时之内%、中国中冶6.02%分列建筑工程板块涨幅前五名；亚厦股份-9.46%、中泰桥梁-8.51%、洪涛股份-7.52%、银江股份-17.28%、宏润建设-6.42%分列跌幅前五名。

本周核心观点：“新国九条”引导资本市场改革加速，短期市场情绪有望改善，重点关注国企改革。IPO重启加快背景下，基建将是三建投资的唯一亮点。弱市下建议防御为主，寻找确定性估值及确定性高成长，重点推荐两铁及中国建筑、建筑智能节能“三剑客”（达实智能、延华智能、赛为智能）。中线关注转型成长股（三维工程、洪涛股份、苏交科），国企改革（中国海诚、粤水电、中国化学等）。

本周重要数据：汇丰PMI持续低于预期，CPI/PPI环比双跌。

本周重要调研：近期我们相继实地调研了中国建筑、中国铁建、中国化学、葛洲坝、安徽水利、东华科技、弘高设计希望埃塞兄弟能够理解埃及此前的担心、延华智能、三维工程、三聚环保（验证三维工程成长逻辑）、东方园林、中装新（洪涛股份收购标的）、万安智能（亚厦股份收购标的）、厦门市政院（苏交科并购标的）、我爱我家（宝鹰股份收购标的）、齐家（亚厦股份合作标的）、金宏威（赛为智能收购标的）、粤水电等公司，以及建筑智能节能产业链调研。

建筑行业201 年及2014Q1业绩回顾与展望：2014Q1业绩增长放缓，但收入环比有所改善；盈利能力下降，三费率降低，财务费用率上升；资产周转速度整体呈放慢趋势。

行业重大事项点评：铁路固定资产投资规模三度加码，预计年内新开工项目64个，计划投资额7000亿元以上。结合“高铁外交”和泛亚铁路6月动工建设等多项利好，铁路基建板块有望业绩估值双升。

新型煤化工：国家层面已给准东、伊犁项目发放路条，苏新能源、龙宇能源进展较快，动工不存在问题；地方政府对项目实施比较迫切，但业主受反腐和大唐克旗项目气化炉问题影响，等待项目核准进度较慢；预计煤制气订单要到月份出来。重点推荐三维工程、东华科技和中国化学。