国海证券反弹受限了

国海证券：反弹受限 类别： 机构： 研究员：

衣服角都露在了外面 [摘要]

投资要点：

11月中采PMI指数、分项的产出指数、新订单指数继续位于荣枯线之上，这和此前公布的汇丰PMI指数保持了一致，显示工业企业的生产和需求维持扩张趋势。相应地，近期工业企业盈利状况也明显好转，月份规模以上工业企业实现利润同比增长0.5%，结束了2月以来的增速连续下滑，进一步确认了经济企稳回升的势头。不过，经济企稳并不能减弱市场对岁末年初资金紧张等短期因素的担忧，短期因素仍将继续拖累市场反弹。预计市场维持弱势，我们建议操作上保持谨慎，继续持有水泥、重卡、房地产、汽车等行业。

市场回顾：短期因素占据上风尽管经济短期企稳的趋势更加明确，但是市场出于对年末资金紧张、限售股解禁高峰的到来、市场扩容压力等因素的担忧，投资者情绪较为谨慎，市场成交低迷，各个行业板块普遍下跌，市场弱势寻底，其中传媒、农林牧渔跌幅居前，银行、家电涨幅居前。

市场展望：市场反弹继续受限11月中采PMI指数、分项的产出指数、新订单指数继续位于荣枯线之上，这和此前公布的汇丰PMI指数保持了一致，显示工业企业的生产和需求维持扩张趋势，没有因为淡季到来出现下滑。相应地，近期工业企业盈利状况也明显好转，月份规模以上工业企业实现利润同比增长0.5%，结束了2月以来的增速连续下滑，进一步确认了经济企稳回升的势头。不过，经济企稳并不能减弱市场对岁末年初资金紧张、创业板解禁高峰到来、市场扩容压力等短期因素的担忧，短期因素仍将继续拖累市场反弹。

预计市场维持弱势，我们建议操作上保持谨慎，继续持有水泥、重卡、房地产、汽车等行业。

数据跟踪：资金利率结构分化，房地产需求稳中有升央行在公开市场回笼资金400亿，1天资金利率维持稳定，7天和 月资金利率上升。上游原油价格受财政悬崖谈判的进展缓慢的影响有所上升；煤炭港口库存上升，但价格维持不变。中游钢铁库存上升，价格以跌为主，水泥价格出现分化，42.5级价格上升， 2.5级价格下降。下游商用车销量同比增速0.9%，结束了今年三月份以来的负增长，乘用车销量同比增速6.4%，扭转上月同比下跌的趋势，重卡销量同比下降28.82%，下降幅度高于上月；深圳房地产销量略有回落，北上广三地的房地产销量有所上升，房地产销量处于稳中有升的局面；10月限额以上批发零售业零售额同比为18. 4%，较上月的18.08%进一步回升，显示商业零售增速趋稳。