中国宏观经济进入安稳期

　　中国人民大学国家发展与战略研究院（简称“人大国发院”）联合人大经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司12月16日发布最新一期《宏观经济月度数据分析报告》。报告指出，从11月份数据来看，中国宏观经济进入安稳期，经济进一步下滑的风险下降。

　　从投资来看，今年以来，房地产开发投资累计同比增速与全国固定资产投资同比增速保持高度的一致性。月份，房地产开发投资到达10万亿元，占固定资产投资的比重为17.5%，与上年同期相比基本保持一致。而月份房地产投资增速下降至7.5%。

　　“这进一步印证了2016年以来，中国经济开始摆脱以房地产和金融‘双轮’交替驱动的经济增长模式。”人大国发院研究员、经济学院副教授范志勇说。

　　他特别强调，目前投资增长的最大隐忧在于民间投资还没有复苏。从民间投资来看，月份累计同比增速5.8%，比2016年同期上升了2.7个百分点，但慢于同期固定资产投资增速。“积极的财政政策和货币政策尚未到调整窗口。”

　　报告建议，在固定资产投资增速没有触底企稳之前，宏观经济政策的整体积极性定位不宜改变。

　　报告还指出，民间投资启动是投资和宏观经济实现稳定的关键。民间投资启动的核心在于提高投资未来预期收益率，预期收益率的提升来源于资本投资的新空间、投资本钱的下降以及投资产业需求的扩展等方面。民间投资的启动必须采取系统性的政策方案和改革措施。

　　报告预测，未来PPI无论是同比涨幅还是环比涨幅都将会收窄。

　　从最近几个月数据来看，PPI同比和环比涨幅均已出现下落迹象，报告分析认为，造成同比增长率下降的主要原因在于价格基数上升。

　　人大国发院研究员、经济学院副教授范志勇表示，自从2016年2月生产资料价格出现反弹以来，所有生产资料的价格均已超过2008年1月份金融危机爆发早期的水平，正逼近2011年年中至2012年年中的价格高位。

　　不过，他认为，由于投资和工业生产尚未全面复苏，生产资料价格进一步快速上升的空间比较有限。

　　今年以来，CPI走势相对安稳。从影响CPI上涨的因素来看，11月份整体上体现出非食品和服务类价格上涨幅度高于食品和消费品类的价格上涨幅度。

　　在范志勇看来，服务类价格上涨将是长时间趋势。而未来几个月猪肉价格降幅可能将会进一步收窄，但对食品价格和CPI不会造成显著的压力。

　　“PPI高企与CPI的低位运行并存，反应全社会对高通胀预期还没有构成，这为进一步深化供给侧改革创造了一定的空间。”范志勇说。报告建议，密切关注大宗商品价格走势。由于国际大宗商品和国际贸易品的价格在2016年年底已触底，大宗商品价格处于上升态势，输入性通胀压力会变大。同时还要防止去产能因素和预期因素叠加致使大宗商品价格过快上升，给积极的宏观经济政策造成压力。