高考加油日常消费品2012三线白酒争上末班船魏家

日常消费品：2012 三线白酒争上末班船 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三线白酒业绩普遍超预期年初以来，三线白酒纷纷发布业绩预增公告，利润增速大超市场预期（括号内为利润增速）：酒鬼酒（125%-160%）、金种子酒（110%+）、沱牌舍得（1 0%-160%）、伊力特（50%+）、老白干酒（100%+）。

三线白酒的业绩爆发更可能是改制的完结，行业高增长的末班船三线白酒炒作主题一直是改制，而此次尚未改制就大幅释放业绩，与改制的逻辑显然不符，我们认为这不是改制的开始，而是改制的完结。而从年高端白酒大热，到年中高端白酒崛起，2012年三线白酒迎来高增长似乎是轮动的必然，我们认为这或也将是行业高增长的末班船。

业绩爆发四大驱动力，政府压力举足轻重我们认为齐鲁7月26日讯从山东省纪委监察厅站获悉，三线白酒大幅增长的动力来自政府压力、行业竞争压力、行业形势大好、企业自身改善四方面，而政府压力或许是真正的驱动力，正是这种压力，使得企业虽然被动释放，但也能维持业绩快速增长的持续性，我们相信，至少2012年，三线白酒都将大幅增长。

上调酒鬼酒和沱牌舍得的盈利预测及目标价我们上调酒鬼酒和沱牌舍得的盈利预测，其 年EPS分别为0.58/0.9 /1. 7元和0.55/0.89/1.27元，上调酒鬼酒1年期目标价为 0元，上调沱牌舍得由“中性”为“买入”，1年期目标价为28元。向党代表拜票我们认为，在高增长的刺激下，三线白酒板块有望维持高价高估值。