高考加油地产资金继续趋紧荐9股魏家

地产：资金继续趋紧 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1、月商品房销面及销售额增速环比前5个月继续回升。月，商品房销售面积及销售金额累计同比分别增 . %及1 .2%，环比前5个月增长幅度较小。单月销售面积同比增速从8%降低为4%，销售金额同比增速比前5个月降低4个百分点至17%，主要是因为销售面积增速放缓。

考虑到月销售均价增速较为稳定，去年7月份单月销售金额基数下降幅度较大，下个月单月销售金额增速可能会回升。从我们跟踪的重点城市高频数据来看， 8城月新房销量累计降7.1%，降幅比前5个月缩小2.2个百分点，其中一二三线城市分别下降20.4%、8.7%、4.8%。

2、土地市场继续回暖。月土地购置面积累计同比增速7.2%，相比前5个月增加5.1个百分点，土地市场回暖势头较好。我们看好未来一段时间的土地市场，原因在于1）房企对一二线城市长期看好，土地投资需求仍然旺盛；2）随着重点二线城市快速去化，房企有相对较强的补库存动力； ）住建部表示商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置。因此部分基本面较好的三四线城市也将继续经历快速去化的进程，这部分城市预计也会有补库存需求。

、新开工面积增速继续升高，投资累计增速放缓。前6个月新开工面积累计同比增11.8%，自上个月创12个月的新高后继续升高，施工面积累计同比增2.5%，继续缓慢增长。我们认为在资金趋紧的环境下，拿地到新开工的节奏持续加快，销售增速缓慢回升，我们看好新开工面积增长对投资增速的提振作用。2018年月份，全国房地产开发投资555 1亿元，同比名义增长9.7%，增速比月份下降0.5个百分点。6月单月地产投资同比增8.4%，降低1.4个百分点，连续三个月下降。结合近期信贷政策，我们认为，投资增速依旧受制于各项投融资渠道的收窄。

4、国短期内市场前景并不乐观。内贷款大幅下降，定金及预付款占比持续走高。月份，房地产开发企业到位资金79287亿元，同比增长4.6%，增速比月份回落0.5个百分点。其中国内贷款增速降低7.90%，相对月份大幅滑落5.1个百分点。主要开发资金来源累计占比中，定金及预付款、自筹资金占比持续走高，分别 2.9%、 2.2%。央行以房贷为主的居民中长期贷款累计同比降低11%，略微回升2个百分点，但是个人按揭贷款单月同比增速在上月转正后又变为-5%。考虑到去年三季度增速较高，资金面数据在7月可能继续低落。

5、投资建议：市场逐渐回归理性，优质房企在上半年充分展示了在各类融资渠道的优势，我们看好三季度地产板块的行情，认为加大配置板块的机会已经到来。建议把握三条主线：1）低估值的一二线龙头地产股：

招商蛇口、万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展；2）高成长的优质地产股：新城控股历经3年。自2004年至今、阳光城、蓝光发展； ）资源优势强劲的地产股：华侨城A。

6、风险提示：房企偿债能力不足风险，棚改不及预期风险等。