高考加油化工化工产品跌势进一步趋缓魏家

化工：化工产品跌势进一步趋缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

原油：国际油价下跌。本周WTI原油首月期货净跌1.550美元，跌幅1.54%；Brent原油首月期货净跌1. 20美元，跌幅1.20%。本周下跌主要原因：欧债危机前景堪忧，美国原油库存全面上涨，欧佩克原油产量增加。（1）欧债危机持续发酵：

标普将欧元区15国信贷评等置于负面观察名单，同时市场担忧包括德国和法国等AAA评级国家在内的更多欧洲国家评等将在未来数月被调降。投资者仍对欧洲领导人是否有能力提供欧债危机的切实解决方案存疑，对经济滑坡的担忧仍然打压原油期货市场气氛。（2）美国原油和汽柴油库存全面增加：据美国能源信息署统计，截止12月2日当周，美国原油库存量比前一周增长1 4万桶，汽油库存增长515万桶，馏分油库存增在11家目标企业中长25 万桶。（ ）供给增加：欧佩克原油产量增加。

据彭博等机构调查显示，11月份欧佩克原油日产量 0 5.5万桶，比10月份日均增长 9万桶。后市:市场预期北半球取暖油需求升温，将对油价构成一定的支撑。

虽然欧债危机未来情况仍不容乐观，但美国经济数据现好转迹象，伊朗核问题可能升级导致中东局势紧张影响供给，也将对后期油价形成较大影响。我们预计短期内国际油价震荡向上趋势难改，重点关注欧债危机和伊朗核问题的发展。

化工产品：跌势趋缓。本周有40种产品上涨，共51种产品平盘，有 1种产品出现不同程度下跌。本周有 种产品涨幅超过5%。其中黄磷价格由上周的16900元/吨上涨到19000元/吨，涨幅达12.4 %。本周有5种产品跌幅超过5%，其中尿素国际价格由上周的420美元/吨下跌到 80美元/吨，跌幅达9.52%。

黄磷：价格上涨。本周受各地电价上调影响，黄磷成本上升，市场价格上调。

后市分析：目前接近年底，黄磷下游主要采购市场产品：磷酸、五氧化二磷、三氯化磷、草甘膦等农化产品市场成交情况较低迷，整个磷化工市场产业链市场行情呈平稳状态，预计黄磷价格大幅走高的可能性较小。

涤纶长丝：大幅上涨。PTA、MEG和聚酯价格连续上涨，推高下游的涤纶长丝和工业长丝价格也连续上涨。供应方面：涤丝厂家目前库存不高，尤其是POY、FDY库存偏低，但企业负荷在75%左右，仍有向上空间，短期供应偏紧格局将有所缓解。需求方面：下游终端需求仍然疲弱，目前涌现的需求主要以年后补货为主，实际刚性需求比重不大。在终端需求未实质性好转前，我们认为涤纶长丝和工业长丝持续上涨存在一定难度。

烧碱：延续涨势。本周烧碱涨势趋缓。电价上调成本增加，构成支撑；同时液氯下游PVC市场惨淡，液氯企业开工率受限，构成烧碱供应紧张局面：两者共同构成本轮烧碱上涨动力。烧碱价格高位仍然将是未来主要趋势。

投资重点：短期内受油价高企和需求低迷影响，化工企业盈利水平受挤压的状况将持续，在需求企稳之前维持行业“中性”评级。个股方面，建议投资者适当关注业绩增长较为确定的低估值行业龙头企业：烟台万华（600 09）、湖北宜化（000422）。此外，适当配置技术优势明显且具备估值优势的成长类个股联化科技（00看着夕阳2250）、康得新（002450）、沧州明珠（002108）等。