教育行业从BRIGHTHORIZONS看位置

教育行业：从BRIGHTHORIZONS看中国幼教的发展趋势 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点BrightHorizons是印度海军将常驻南中国海美国幼教巨头。公司在美国纽交所上市，目前市值为45亿美元，市盈率超过40X。主营业务包括：幼教中心服务；后续护理服务；教育咨询服务。2016年公司实现营业收入15.7亿美元，归母净利润0.95亿美元。目前公司拥有10 5个幼教中心，每年服务儿童人数达11.5万，覆盖美国、英国、加拿大等多个国家。BrightHorizons曾两度登陆资本市场I.T Limited主席、首席执行官沈嘉伟表示，自2012年第二次登陆资本市场以来，整体发展稳健，收入端每年都保持了10%左右的增长，主要驱动来源于幼教中心的持续扩张以及人均学费的稳步提升。不同于国内幼儿园的经营模式，BrightHorizons主要以2B端业务为主，通过与企业主签约的方式为员工提供儿童保育、教育等服务。目前与公司合作企业达1100家，过去十年留存率高达97%。

BrightHorizons成长壮大的几个核心因素：（1）持续的外延式并购。从2012年至2016年期间，公司先后收购了 04家幼教中心，外延并购成为巨头成长的利器，这也成为了公司股价增长的催化剂；（2）从幼教服务变为一站式家庭服务提供商。公司不仅提供幼教服务，还提供家庭护理、教育咨询等服务，通过提供更多的增值服务，实现了更高的客户黏性和价值，值得国内行业借鉴；（ ）长期雇主合作关系，品牌认可度高。

公司高客户忠诚度来源于公司高品质的幼教服务，家长愈发重视早教对于孩子成长的重要性，倾向于选择高端优质幼教品牌；另外，公司独特的商业模式也满足了不同客户的需求。

投资建议：目前，我国的幼教行业发展方兴未艾，整个行业集中度非常低，而具有跨区域影响力的品牌幼儿园屈指可数。借鉴BrightHorizons的成长经验，我们看好未来国内幼教龙头的崛起。上市公司方面，建议关注优先资本化、具有先发优势的相关公司，如秀强股份、威创股份等。

风险提示：新民促法实施不及预期；幼教产业发展不及预期。

长春妇科习惯性流产治疗多少钱淮安什么医院治疗白癜风西宁男科医院哪家好