汽车来日可期荐股了

汽车：来日可期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2018年全年汽车产销量低于年初预期，销量自1990年来首次年度下滑。据中汽协数据，2018年12月，我国汽车产量248.22万辆，同比下降18. 9%；销量266.15万辆，同比下降1 .0 %。月，汽车产销2780.92万辆和2808.06万辆，同比分别下降4.16%和2.76%。受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦加剧等负面因素影响，2018年下半年开始汽车单月产销同比增速连续下滑，全年汽车产销量低于中汽协年初预期（销量同比增长约 %）。

考虑到购置税优惠退出的负面影响正逐步减弱，以及发改委或在年内出台刺激汽车消费政策等有利因素，行业有望在今年二季度开始逐步回暖。

新能源汽车全年产销超125万辆，超市场年初预期。2018年12月，新能源汽车产销分别完成21.4万辆和22.5万辆，同比分别增长4 .4%和 8.2%。2018年全年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%，远超中汽协年初的预期（100万辆）。展望2019年，我们认为新能源汽车的供给端（各大车企推出更多的新能源车型以应对双积分考核）和需求端（消费者购买新能源汽车的意愿正在加强）正逐步打开，行业仍有望维持较高增长。

乘用车全年产销低于行业总体，自主品牌承压。2018年12月，乘用车产销分别完成205.5万辆和22 . 万辆，同比分别下降21. %和15.8%，产销继续呈现同比下降的态势，降幅较上月略有收窄。全年乘用车产销分别完成2 52.9万辆和2 71万辆，同比分别下降5.2%和4.1%，占汽车产销比重分别达到84.6%和84.4%，分别低于上年0.9和1.2个百分点。其中自主品牌乘用车全年销量998万辆，同比下降8%，占乘用车销售总量的42.1%，同比下降1.8个百分点。

下半年开始自主品牌单月销量增速持续为负，整体面临较大压力，我们预计未来分化将成为主旋律，规模较小的自主品牌企业或逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向上汽、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。

巴卫生检疫部门通知了世界动物卫生组织和所有进口巴拉圭牛肉的国家和地区 商用车全年销量创历史新高，重卡景气度维持高位。2018年12月，商用车产销均完成42.8万辆，产量同比下降1%，销量同比增长5.2%。全年商用车产销分别达到428万辆和4 7.1万辆，同比分别增长1.7%和5.1%。据第一商用车，2018年12月，重卡销量8万辆，同比增长21%；全年重卡累计销量114.5 万辆，同比增长 %，创下了新的销量纪录。由于各地“蓝天保卫战”的打响将加速国三及国四重卡的淘汰与更新（根据方得的统计，不具备升级到国六排放标准，需要在2020年底前淘汰的重卡约有2 0万辆），我们预计2019年~2020年重卡销量中枢将维持在90~100万辆左右的水平。