金融年关过后发行缩水预期收益居高不下了

当做奔跑时需要跃过的台阶。虽然不是阿Q 金融：年关过后发行缩水 预期收益居高不下 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论201 年年末银行揽储竞争过后，2014年1月份银行理财产品发行开始降温，发行量有一定程度的回落。据wind不完全统计，14 家银行共计发售理财产品 561只，较12月环比下降22.82%。从银行理财产品预期收益率上来看，由于受到春节前行情的影响，收益水平仍居高位，预期收益上限在5%到8%的产品仍占据市场近90%的份额，除数量较少的长期产品外，其他各期限品种收益水平持续上升。就不同性质的银行而言，各类型的银行均有不同幅度的上升。但随着“春节效应”的过去，收益水平在节后逐步小幅下降。

近日银监会推出的针对流动性监管新规《商业银行流动性风险管理办法（试行）》，将原本并不属于银行流动性监管范围的银行理财业务也一并纳入进了该项监管之内，在流动性覆盖率监管指标下，银行对于理财业务的开展将更加审慎，将会有效的规范理财产品的运作和发展，同时对银行理财产品的预期收益率会有一定的影响。不过近日央行在时隔八个月后重启正回购,显示出央行维持去年下半年以来的中性偏紧的货币政策，预计银行理财产品预期收益水平在短期内并不会大幅回落。

1月发行量排名前十位的银行分别是建设银行、民生银行、平安银行、中国银行、工商银行、农业银行、交通银行、招商银行、浦发银行、南京银行。除民生银行、交通银行较上月有所上升以外，其余8家银行均下降，其中建设银行和农业银行的下降幅度显著。

从银行性质来看，国有银行、股份制商业银行和城市商业银行仍占据市场近90%的份额。受到1月份发行量整体下降的影响，各类型银行的发行量均有不同程度的下降。从投资期限上来看，1月份除投资期限在1个月以内的超短期产品发行量上升以外，其余各期限产品均下降，投资期限在1- 个月的产品占据市场近60%的份额。

1月份银行理财整体发行降温，数量较201 年底大幅下降，保本收益产品数量也随之减少。具体来看，保本比例100%的产品共计发行810只，较上月下降19.64%；各保证收益水平的产品数量均有不同程度的下降，保本水平为 %和4%的产品下降幅度较大。

2014年1月A股市场延续震荡走势，沪深 00指数当月下跌5.48%，中证500指数上涨1.47%。在此背景下，受到A股市场下跌的影响，投资涉及权益类资产的银行理财产品并未实现整体获益，但普遍超越市场。目前A股市场的主题投资风格仍然明显，与市场的相关程度较高的股票基金混合型产品表现相对突出，实现了整体的正收益，1月净值平均上涨1.19%；同时以新股申购为主的其他类产品净值也获得了0.59%的收益。而FOF型则相对表现欠佳，1月净值平均下降 .7 %。就中长期来看这部分银行理财产品的总体收益表现也要优于同期市场，同时风险控制效果依旧较好，各类型产品最近一年、最近两年、最近三年的业绩波动和下行风险都明显低于同期市场。具体产品方面，14只FOF型产品1涨1 跌，14只股票基金混合型产品11涨 跌，优势产品所属银行分布较分散。