汽车明岁雪消融荐股了

要在大学的教育教学和管理中 汽车：明岁雪消融 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

19年汽车消费有望进入恢复期，降油耗压力催生板块投资机会18年负面因素共振致下行超预期。但对标国际市场，我国汽车销量仍有较大的成长空间，19年汽车销量有望进入复苏期。根据汽车产业规划油耗目标指引，汽车行业将面临非常大的降油耗压力。降油耗压力将倒逼新能源汽车、混合动力汽车、汽车节能技术的发展，催生出板块投资机会。

乘用车：行业进入复苏期，看好产品力强势的整车集团乘用车：我们认为19年乘用车行业进入复苏期，全年增速预计1.5%左右。

油价上涨及经济下行对自主消费群体的冲击大于合资消费群体，因此合资车企销售更稳健。从产品力来看，德系、日系相对强势。推荐自主合资均表现优异的广汽集团（6012 ）。

新能源汽车补贴19年继续退坡，关注正极材料、电解液、电池环节虽然19年补贴仍会大幅退坡，但在双积分政策和高质量产品推动下，新能源汽车销量会增长 0%以上，预计19年销量将超过140万辆。由于高续航里程的要求下单车装电量的提升，动力电池的装机量将增长 9%。在补贴下降下，产业链仍会承受较大降价压力，竞争将进一步加剧。从量上看，优势企业的份额将进一步提升，增速有望超越行业。从价上看，竞争格局较好的细分行业，降价幅度相对较小，产品结构变化的细分行业价格还会提升。推荐杉杉股份（）、新宙邦（ 000 ）、亿纬锂能（ ）。

商用车：重卡周期弱化，行业格局巨变，看好核心零部件标的重卡板块由于国三车治理，年销量平稳回落，周期将明显弱化。潍柴动力董事长入主中国重汽，重卡行业深度整合拉开帷幕。潍柴动力在重卡产业链有强大的影响力，动力总成市占率超过 0%，变速箱市占率超过75%，19年进入中国重汽配套体系后，市占率将进一步提升。对标国际同类公司康明斯，两家公司业务结构，营收规模均相对，但潍柴动力估值低一倍，处于严重低估水平。另外商用车排放升级周期，燃油喷射系统及后处理器系统核心零部件企业值得关注。推荐潍柴动力（000 ）。

汽车零部件：看好自动变速箱及热管理系统行业投资机会汽车零部件：微增长时代，行业竞争日趋激烈，行业增量对业绩的贡献逐渐减小，国产化替代及零部件升级渐成业绩增长主要驱动力。我们筛选了国产化替代空间较大，产品升级路径清晰的各分子行业。推荐自主变速箱龙头万里扬（0024 ）、热交换龙头银轮股份（）。

风险提示宏观经济超预期下滑；车市未能如期回暖；新能源汽车政策风险。