行业有色金属金属价格仍面临压力荐股

有色金属：金属价格仍面临压力 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周（截至201 年 月29日）公布的美国 月芝加哥PMI指数低于预期，同时欧洲政治经济形势更为严峻， 月份欧元区经济景气指数下降；但更令人担忧的则是欧洲重要经济体意大利国内组阁失败，该国再次大选的概率在逐步增大。同期塞浦路斯对大储户存款的“减记”幅度也大大超过市场预期。

总的来说，上周基本金属价格面临的利空压力不断。上周国内稀有金属价格大多有不据报道同程度回落或持平，需求复苏前景并不乐观。展望未来，4月后，金属下游企业需求将逐步恢复；但另一方面，由于欧洲的利空消息显然尚未完结，加上中国主要城市的空气污染问题，国务院出台“国五条”对房地产调控加码、银监会规范银行理财产品业务等，这些又将打压市场对金属需求回升的预期。综合来看，我们预计金属价格未来月内虽有上升机会，但上涨空间将大幅低于原先市场预期；而国际金融市场的不稳定，也使得贵金属价格仍有反弹的机会。此外稀有金属公司股价上升也需要来自于政策的支持。目前贵金属和基本金属中，我们相对看好中金岭南；金属新材料和稀有金属公司中，相对看好云南锗业和厦门钨业。

支撑评级的要点海外金属价格多数下跌，金价回落。上周LME金属价格多数下跌，其中LME铜、铝、镍、锌和铅价分别下跌1.47%、2.05%、2.89%、 .02%、 .41%，仅有锡上涨1.26%。同期金价回落，伦敦金价下跌0.59%，国内金价下跌0.8 %。

美国经济回暖势头减弱，欧洲形式错综复杂。美国第四季度GDP折年率增长0.4%，上周首次申请失业救济人数增至 5.7万人，连续第二周上升，高于预期。但 月份芝加哥PMI降至52.4，为201 年以来最低。 月份欧元区经济景气指数降至90.0，为去年10月份以来首次下降。同期德国 月份失业人数增加1. 万人，失业率达6.9%。周末塞浦路斯为获得援助，出台了国内银行业重组方案，其中对大储户存款的“减记”幅度大超预期。

上周意大利贝尔萨尼的组建政府努力宣告失败，目前来看该国重新举行大选的概率在急剧增大。这些因素极大地削弱了金属价格的上涨动力。

但金价也因为塞浦路斯银行危机暂告段落而出现回落。

根据易贸调研， 月国内线缆企业开工率出现明显回升，这主要是由于 月中下旬以来，国订单、商业地产、轨交铁路等相关订单有所增加。

企业预期4月开工情况将继续温和回升，这主要是由于天气转暖，工程项目将全面开工；但同时，由于缺乏新投建大型项目，需求较难有大幅攀升空间。

海内外铜库存继续增加。上周LME金属中镍、铜和铝库存分别增加1.6 %、1. 0%和0.14%；同期锡、锌和铅库存分别减少0.57%、1.5 %和2.14%。国内金属仅铜库存增加，其中上交所铜库存增加 .48%，铝、铅、锌库存分别减少0.08%、0. 6%。1. 1%稀有金属市场依然疲软，五氧化二钒价格大跌。上周稀有金属价格大多下跌或持平，其中五氧化二钒暴跌8.97%，锆英砂价格也大跌4.7%。五氧化二钒价格自去年12月月中见顶后持续回落，这主要由于下游需求不见好转且有愈发低迷的趋势。锆遗精英砂价格下跌也是由于需求不足。此外金属钴、锑和镁价上周环比下挫1.46%、0.74%和0.26%。上周稀土产品价格继续走弱，其中金属镧跌幅最大，下跌5.1 %，市场复苏迹象仍不明显。

我们相对看好的锗、铟、锂等价格上周保持平稳。

上周有色金属板块下跌4. 5%，与大市基本相近（沪深 00指数下跌4.71%）。上周绝大部分有色板块企业股价都出现较大幅度的下跌，其中钼、钨和镁类企业跌幅较大。