行业日常消费品看好畜禽养殖及子行业龙头荐9股

日常消费品：看好畜禽养殖及子行业龙头 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：基于农业主要子行业下半年景气研判，我们对2018年下半年农业行业投资策略如下：①继续看好白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料等子行业；②投资选择：A：积极增持白羽肉鸡行业：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业；肉鸭养殖：华英农业；生猪养殖：牧原股份、温氏股份；水产饲料：海大集团、天马科技；B:长期配置子行业龙头：动物疫苗：中牧股份、生物股份、普莱柯；种业：隆平高科；农产品深加工：

晨光生物。

白羽肉鸡行业景气继续复苏。复苏突破环节在于下游鸡肉产品供求格局改善，其逻辑是：

2016年商品鸡养殖量增加→2016年屠宰企业库存高企→2017年毛鸡价格低迷（1季度H7N9流感，消费疲软）→2017年商品鸡养殖亏损→商品鸡养殖减少（环保拆迁）→2018年屠宰企业鸡肉库存减少→鸡肉产品供求格局改善→鸡肉产品价格回升（三季度消费旺季）→商品毛鸡价格回暖（天气原因下半年预期补栏增加）→商品代鸡苗需求预期增加→商品代鸡苗价格上涨（叠加父母代种鸡供给预期减少及父母代种鸡疾病影响）→父母代种鸡需求增加→父母代鸡苗价格回升（叠加祖代种鸡存栏量偏紧及疾病、换羽困难，配套种公鸡减俄罗斯可能单方面退出苏联时期与美国签订的中导条约。少），预计白羽肉鸡产业链产品价格轮番回升或上涨，行业景气持续复苏，尤其是商品代鸡苗和鸡肉价格预计大幅回升或继续上行。

生猪价格震荡回升。2018年初生猪价格因“牛猪”碰上消费淡季出人意料的断崖式下跌。

进入5月下旬，库存逐步消耗，大型养殖场挺价销售，生猪价格震荡回升，猪价最低点或已过去但行业产能尚未“出清”，规模化企业扩张虽有所放缓，但仍有增加。预计下半年生猪价格震荡回暖，底部抬高。生猪养殖行业盈利水平逐步好转。

其他子行业：A.动物疫苗:高端口蹄疫疫苗因供给增加（中牧股份、天康生物技改投产）竞争加剧，猪价低迷促使大型养殖企业更多考虑“性价比”，高端口蹄疫疫苗价格出现松动；龙头企业因基数因素增长率浙江地区豆粕价格继续保持稳定分化；B.水产饲料三季度进入销售旺季，需要关注：2018年台风增加对下游水产养殖业影响；C.肉鸭养殖：预期供给减少（2017年环保拆迁）、需求增加（鸭产品连锁扩张）行业景气好转，预期鸭苗、鸭肉、鸭绒价格上涨（鸭绒因出口需求增加价格上涨较为明显）。D.种子行业依然供过于求，市场销售价格有所下降。

风险因素：①肉鸡产业链实际供求并非如预期般紧缺（因统计数据样本的局限性），肉鸡产业链产品价格上涨幅度低于预期；生猪价格因产能持续缓慢增加而拉长低迷期；肉鸭产业链产品价格上涨或维持时间低于预期。②水产饲料因2018年东南沿海地区台风灾害可能增加影响南方水地区水产养殖