东方电机市场繁荣进入高速增长周期

　　2005年上半年，公司实现销售收入1176 5万元，同比增长 2.0％；主营业务利润 9722万元，同比增长 0.5％；净利润26267万元，同比增长612.2％；每股收益为0.584元。

　　公司上半年完成水轮发电机组产量1414.5MW，同比增长18.6%，完成汽轮发电机组产量5910MW，同比增长18.2%，交直流电机118.26MW，同比增长170.6%。公司今年上半年新获得的定单金额出现了明显的下降，从去年同期的60亿元下降到今年同期的24亿元，这和前一段时间国家发改委对电力投资严格监控的举措有一定的关联关系，但是因为公司手头储备的定单数额比较巨大，公司今年的收入和业绩仍将实现高速增长。

　　公司在核电领域取得了突破性的进展，签定了岭澳二期核电主设备供货合同，考虑到我国核能发电在工业发电中所占比例偏低，核能发电的环境保护和经济效益明显，核能发电的发展空间非常广大，公司的核电设备供应有可能成为新的业绩增长点。

　　虽然去年同期公司发电设备的原材料价格出现了明显的上涨，但是因为公司在发电设备领域占据垄断地位，公司相应提高了电力设备主导产品的销售价格，所以相关产品的毛利率并没有出现明显的下降。

　　销售利润从 .04亿元增长到 .97亿元，增幅 0%，但是因为管理费用从2.60亿元减少到1.24亿元，三项费用的大幅度下降使得业绩出现了爆发式增长，利润总额同比增长了476.8%，净利润增长了612.2%。

　　公司的货币资金、存货、应收应付款项和预收款项变化不大，公司的经营状况目前仍处于比较平稳的阶段。

　　公司所处的电力设备行业景气周期仍没有结束，据发改委副主任张国宝透露，今年前7个月，发改委新批了7400万千瓦的电厂建设项目，超过了去年全年的电站建设规模，在连续几年电力紧缺的压力之下，国内的电站建设依然保持着快速发展的势头。虽然国家发改委连续下达通知要求制止电站无序建设，并对一批中小电站进行的关闭措施，但是大型电站的建设依然火热，发电设备的需求依然强劲。经过今明后三年的集中建设之后，国家电力供需矛盾将得到缓解，2007年之后，强劲增长阶段将结束，电站设备行业将面临更加稳定持久的增长。

　　根据专家意见，钢材、铜材、铝材等原材料的价格继续走高的可能性不大，公司今明两年的业绩有可能会受益于原材料价格的回落。

　　公司上半年的经营状况基本符合行业预期，考虑到电力设备行业的高景气前景，维持公司的推荐评级。