行业汽车寻找能够领先于轿车销量增速的经济观察

汽车：寻找能够领先于轿车销量增速的经济观察指标 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示将各经济指标放在领先轿车销量增速 个月和6个月的比较中，只有CPI与轿车销量增速的相关系数绝对值达到0.7以上。在CPI领先6个月的情形下，每一轮轿车销量增速的X230s并没有采用触摸屏幕高点和低点都对应CPI的低点和高点。而根据对CPI已有数据进行观察，在去年的8月份，CPI的 个月移动平均读数已经出现拐点，按照这一规律，轿车销量增速在近期见底的概率也非常大。

报告摘要轿车销量相对宏观经济具有一定的领先性，体现早周期特点：

汽车行业普遍被认为具有早周期特征，我们对轿车的销量数据与宏观经济各指标进行比较，在轿车销量增速开始反弹的时点上，对工业增加值、出口和消费的领先性表现得较为明显，而相对投资来说，则没有体现出领先的特征。

收入数据和消费信心数据并不领先于轿车销量增速：居民实际收入增速连续回落对汽车消费具有领先警示作用，但大多数时候相关性不强。个税收入虽然是一个侧面反映居民收入的指标，但这一数据受到税率调整等因素的增人气干扰。消费者信心指数只是在一些大级别的冲击下才对轿车市场的增速有警示作用。

货币数据也更多体现为同步于轿车销量增速，并不领先：M2增速只能作为轿车销量的同步性验证指标，而不能作为先行性指标进行预测。M1是比M2更活跃的流动性指标，用M1增速和M2增速的差值与轿车销量数据进行比较，发现其并未对销量产生领先性，反而具有一定的滞后特征。而贷款余额增速变化和轿车销量增速也更多体现为同步性特征。

财政支出、消费品零售以及地产投资也不是可用的领先指标：

轿车销量增速和一些其他一些经济指标进行比较。与财政收入增速相比，同步性更强一些，而与社会消费品零售增速相比较，轿车消费体现出一定的领先效应。2009年汽车相对于房地产先见底，在部分年份里，两者之间确实存在着一定的趋势性，但房地产投资受到政策扭曲波动多于轿车销量。

CPI可能是较为领先于轿车销量的观察指标：将各经济指标放在领先轿车销量增速 个月和6个月的比较中，只有CPI与轿车销量增速的相关系数绝对值达到0.7以上。在CPI领先6个月的情形下，每一轮轿车销量增速的高点和低点都对应CPI的低点和高点。而根据对CPI已有数据进行观察，在去年的8月份，CPI的 个月移动平均读数已经出现拐点，按照这一规律，轿车销量增速在近期见底的概率也非常大。