工业综合总体订单维持高位韩国份额持续领先

工业综合：总体订单维持高位 韩国份额持续领先 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总体订单维持高位，韩国份额持续领先航运：BDI环比上涨22％、油运费小幅回落截止5/28，BDI涨到4078点，突破4000点的主要原因是澳大利亚的货盘充裕以及全球港口干散货船拥堵。由于5月第四周，澳洲煤炭货盘开始减少，预计BDI未来有较大下行压力。受到欧元区债务危机影响，油船运费指数BITY为680点，环比下降7％，BIDY为962点，环比下降 ％。

2011年5月至2012年10月期间 全球新签订单环比下降21%，但仍处于1年高位5月份全球新签订单为884万载重吨，较4月环比下降21％，但仍是船市危机以来仅次于上月111 万的第二多的单月新签订单量。

国际竞争激烈，中国新签订单连续7月低于韩国新签订单中，中国291.7万载重吨，环比下降25％，占全球新签量的 %，韩国540.7万载重吨，占比61%。

新签订单连续7月低于韩国，主要原因有：1、韩国船企采取降价抢单策略；2、在市场不景气的阶段中，技术上的差距更为明显，高附加值船只的市场份额从过去平均 0%下降到2010年的10%； 、韩国船企在菲律宾所设的新船厂崛起迅速，结合了技术优势与低人力成本优势，这种模式或成为中国造船业的潜在威胁。

1～5月在手订单交付比例小幅下滑至61%，“交船难”仍在持续4月全球造船完工量为1149万DWT，而5月仅656万DWT，环比下降4 %，致使1～5月在手订单交付比例从1～4月的65%小幅下滑至61%。

维持造船板块“中性”评级5月全球订单数量维持高位，价格连续两月环比上涨，行业底部基本确立。

但在手订单的交付压力仍较大，行业处于周期底部的时间可能较长。国内船企的新签订单连续低于韩国，竞争力的差距在船市不景气阶段更为明显，若“国船国造”等扶持政策的力度不能持续加强，在愈发激烈的国际竞争中国内造船业的复苏之路上困难仍多。我们暂维持造船板块“中性”投资评级。