交通运输行业动态跟踪报告油价暴跌重点关注分析

交通运输行业动态跟踪报告:油价暴跌 重点关注航空和航运

行业事件

继28 日美国NYMEX 原油期货跌5.8%后,29 日继续大跌4.2%至66.15美元/桶,布伦特原油价格也下跌3.85%至70.02;6 月底以来,国际市场原油价格已下跌近40%,且近期欧佩克部长级会议确认石油不减产,油价持续疲弱。

报告摘要

国家政治博弈,油价疲弱或触向60 美元:本次油价超预期暴跌,与主要产油国俄罗斯、欧佩克、美国等政治博弈密切相关,近期欧佩克部长级会议一致决议不减产,导致博弈进一步加剧,我们判断生产国同盟破裂导致油价或持续走弱,未来半年整体走势仍不容乐观,或下探及60 美元水平;油价进一步下跌对页岩气、新能源汽车等发展形成利空,对于石油成本为重的产业不失为一种利好,有利于行业整体盈利向好。

低油价利好大交运,首推航空和航运:油价若整体在70 美元附近的,与高油价时期的100 美元以上跌幅在40%左右,对燃油成本占比过较高的整个交运行业形成持续性利好。对于燃油成本占比超过30%、同时业绩本身相对较弱的航空和航运企业利好最大(其中,航运企业毛利率影响或可达到近10 个点,对处于底部的行业形成趋势性向好,弹性可期);同时,若油价处于低位,我国石油战略储备或将提速,利好油运相关企业;相关客运、客滚企业燃油成本占比也达到20%以上,对业绩也形成较好的改善预期。

投资建议:关注中国国航、东方航空、招商轮船、中国远洋和中海集运等。此前航空及航运企业股价上涨反应了一定的油价下跌对行业形成的利好,但是我们认为此次博弈下油价下跌超出市场预期,或持续低位,中期利好行业基本面大幅改善,仍建议积极关注航空和航运相关标的:航空短期建议关注中国国航(601111),中长期关注有迪士尼带来运量预期向好的东方航空(600115);航运方面建议积极关注招商轮船(601872)、中国远洋(601919)和中海集运(601866)等

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