行业安信证券PMI全面改善但其他数据整体疲弱

安信证券：PMI全面改善 但其他数据整体疲弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月数据显示，美国经济仍整体下行，1月好转的制造业再次转头下行，Markit服务业PMI自2013年11月以来首次跌破50，此前4个月（2015年10月至2016年1月）CPI和PPI同比增速连续高于前值的情况也于2月结束（详见《经济下行，通胀回落——2月美国经济数据综述》，）。3月数据显示，虽然PMI出现了全面的改善，但其他数据整体表现疲弱；CPI同比增速连续两个月下降，也显示通胀压力逐步减轻。一季度美国GDP同比增长1.95%，低于2015年四季度的1.98%，连续第二个季度低于美联储设定的长期潜在水平（2%）。

（1）一季度美国GDP同比增速续降，且低于2%；（2）3月美国PMI全线上升，全部重回50上方；（3）3月零售环比下降，消费者信心下降；（4）3月失业率上升、新增非农就业人数下降，劳动参与率上升；（5）3月CPI同比低于前值，PPI同比高于前值在C罗的20个联赛进球中；（6）3月进出口环比双双下降，逆差404亿美元，前值逆差调整为472 苗鸡价格历史最高0亿美元；（7）3月制造业仍表现疲弱；（8）3月房屋销售全面恶化；（9）3月国际资本流出美国，10年国债收益率上升、美元指数下降、恐慌指数下降。

市场观察：股票市场上涨，债券市场利率下行周二股票市场低开低走，货币市场多数下行，债券收益率整体下行。

国债期货上涨，可转债小幅波动，美元兑人民币下行。

备忘录1、5月23日，财政部：继续实施积极财政政策，加快预算执行进度。

财政部发布采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知。

通知称，经济下行压力仍然较大，必须继续实施积极财政政策，加快预算执行进度，压减库款规模，充分发挥财政资金的使用效益。还提到，切实加强地方政府臵换债券资金臵换工作。