信息科技困难与希望并存荐股物业

信息科技：困难与希望并存 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点板块业绩高速增长，全年向好格局基本确立。2016年前三季度，计算机行业上市公司共实现营业收入2878.89亿元，同比增长14.99%，实现归母净利润266.92亿元，同比大幅提升70.58%。从板块的情况来看，无论是营收还是净利润，今年前三季度的增长均达到了近年来的较高水平。我们剔除了5家公司对行业业绩增速修正后，行业前三季度净利润增速约为28.75%，同时行业归属上市公司股东净利润增速的中位数为25.61%。根据部分公司已披露的2016年年报业绩预测来看，业绩增速超过 0%的企业占了约四成左右，业绩实现正增长的超过八成，行业2016年全年整体向好格局已经基本确立。

小牛在下半场找不到感觉。第三节打了8分钟后 并购是业绩靓丽主因，2017年行业增长或将承压。从三季度行业的增长情况以及披露的年报业绩预测情况来看，我们预计2016年全年行业增速约为25— 0%左右。其中，由于2015年是计算机行业并购的大年，从2016年一季度开始，随着并购标的陆续纳入合并范围，行业增速相比去年大幅提升，从业绩增速贡献来看，我们预计行业内生业绩增速约在%，外延增速约为%。2016年受市场和监管环境的影响，计算机行业并购数量明显小于2015年，预计2017年外延增速将出现一定程度的下滑，同时随着后续并购标的业绩承诺不达预期以及商誉减值风险的逐渐暴露，2017年行业增长将面临一定压力。

估值处于历史中值水平，机构持仓占比持续下降。目前板块的TTM约为55x，近三年行业的估值区间在40x到105x之间，由于近期板块调整相对比较充分，当前估值正处于历史中间偏下水平，存在一定的安全边际。从基金持仓情况来看，近三个季度计算机板块基金持仓比例不断下滑，仓位降幅明显，公募基金配置计算机板块占权益规模的6.96%，超配比例为 .10%，达到了201 年以来的最低水平，从情绪面上看无需再过度悲观。