工业综合业绩面将支持估值修复呢

工业综合：业绩面将支持估值修复 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 年上半年固定资产投资增速将较高。预计1 年基建投资增速将维持在18%。由于12年上半年基数较低，1 年上半年的基建投资，特别是铁路投资的增速将较高。预计1 年城轨建设爆发式增长 5%；铁路建设进入稳定增长期，增长16. %；水利投资增速略有提高，增长19%；公路投资略下滑，增长 %；城镇化有望复苏，房地产投资增速提高2个百分点，同比增长17.5%。

导致很多投资者配置美元。我认为美元被高估了。 报：你曾预言美元的崩溃 城轨和铁路建设：铁路保底，轨道加速。2012年9月，发改委密集发布轨道交通建设项目获批的消息，涉及总投资8000亿元，这是继09年底以来的又一次加速推进城市轨道建设的信号。铁路建设和轨道建设的公司基本重合，预计铁路建设未来进入成长稳定期，但是轨道建设进入爆发期。对大多数铁路建设产业链上的公司来说，业绩由“铁路保底，城轨加速”装饰工程：持续高景气。五家装饰工程上市公司中，除了广田股份，其他四家的主要收入来源于公共建筑装饰或者主要用于公装的幕墙。装饰工程的高景气将来源于：1）公装下游为餐饮旅游、文化体育业、娱乐业、医院，这些都是内需的重要领域，这些行业的固定资产投资增速仍将较高；2）消费升级将使存量市场和工程价格上升； ）行业集中度的提高。

投资策略。201 年上半年由于基数和政策延续性因素，基建投资增速将持续高位。建筑工程行业的估值溢价率目前仅高于金融服务，未来仍有较强的估值修复预期，给予行业“推荐”评级。

我们建议关注的子行业有：1）由于基数和政策支持增速乐观的城轨铁路建设—推荐中国中铁、中国铁建、时代新材和开尔新材；2）弱市中很好的防御品种装饰园林—推荐广田股份、瑞和股份；业绩面有保障并有煤化工政策利好预期的化学工程—推荐中国化学；4）有政策利好，业绩增长性较好的园林工程—推荐铁汉生态。