高考加油国海证券CPI拐点并不代表通胀远去魏家

国海证券：CPI拐点并不代表通胀远去 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计局数据显示，2011年6月份，CPI同比上涨6.4%，环比上涨0.3%。PPI同比上涨7.1%，环比与上月持平。

海关统计显示，2011年月，我国进出口总值17036.7亿美元，比去年同期增长25.8%。其中出口8743亿美元，增长24%；进口8293.7亿美元，增长27.6%。累计顺差449.3亿美元，收窄18.2%。2011年年6月份，我国进出口总值为3016.9亿美元，增长18.5%。其中出口1619.8亿美元，增长17.9%，月度出口规模刷新了上月刚刚创下的1571.6亿美元的历史纪录；进口1397.1亿美元，增长19.3%。

CPI将迎来拐点，但是通胀压力依旧6月CPI创出三年来新高，猪肉价格是最大推手。6月CPI同比增长6.4%，相比上月回升0.9个百分点，创出2008年7月以来新高，略高于我们预期的6.3%。6月CPI环比增长0.3%，上月为0.1%。

从分项看，这次CPI同比增速快速上升主要是食品上涨推动，其对CPI贡献了4.26个百分点，而食品中又主要在猪肉价格，6月份CPI中猪肉价格同比增长57.1%，对CPI的贡献达到1.37个今年3月百分点，贡献率达到21.4%。

预计7月起CPI迎来向下拐点。我们预计7月CPI将小幅回落，同比增长6.3%。6月可能成为年内高点。

1）从短期看，进入7月份，肉价过快上涨的势头将有用枪不当所放缓。一方面猪肉价格过快上涨已开始抑制消费，猪肉亦正迎来消费淡季，另一方面生猪存栏量已连续4月上升，生猪供应的增加未来将抑制价格的快速上涨。同时，部分地区已开始向市场投放猪肉储备，农业部着手制定稳物价措施。而近期猪肉涨幅也已出现放缓。