工业综合三中全会意料之外的改革领域荐股物业

工业综合：三中全会意料之外的改革领域 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

引进国外的先进机械 设备 、学习国外的先进技术 [摘要]

国防改革-意料之外的改革聚焦领域期待已久的中共三中全会已闭幕，5,000字的公报摘要也随之公之于众。令人意外的是，摘要提及了几个并非完全与经济相关的改革领域（如国防改革），其中超过 00字的篇幅与国防/国家安全相关，并宣布将设立“国家安全委员会”，目标是通过深化国防改革建设现代军事力量体系。

中国军工行业的积极进展由于中国已上市军工企业的净利润率（2012年平均为 .5%）低于全球同业（如美国军工企业均值为5.0%），我们认为国防改革对中国军工行业而言是一项积极进展，这有助于推动军事装备的长期采购需求以及成本加成定价法的改善。

我们对以下公司的评级为买入：中航科工（买入，2 ，最新收盘价： .56港元，约70%的收入来自国防相关产品）、哈飞股份（买入，6000 ，最新收盘价：人民币2 .87元，侧重军用和民用直升机）和航空动力（买入，60089 .SS，最新收盘价：人民币16.04元，中航工业集团的战斗机/直升机/教练机发动机的整合平台）。