行业光大证券市场恐慌会出现么

光大证券：市场恐慌会出现么 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆市场回顾与展望市场破位下行，周期类跌幅明显高于非周期类。有理由相信，这与当前特殊的市场心理有关。从三个月前相信一切到眼前的怀疑一切，投资者心态无时无刻不在超调中，在过于乐观和过于悲观之间切换。上周，资金价格上行以及钓鱼岛局势不断趋紧成为压制市场的负面因素。在悲观心态的放大下，短期利空迅速击败近万亿投资以及美国QE .0的利好，引发一轮快速下行。向前看，受制于季末资金价格上行以及钓鱼岛局势不稳，短期内市场将继续承压，中期走势将取决于国内和国际基本面因素的综合，国际基本面部分，全球央行进入新一轮宽松期，有利于风险偏好回归正常。国内基本面部分，将取决于总需求变化的方向。国内基本面方面，过去三个月的数据显示，总需求有企稳迹象，但总供给方面加速萎缩。总需求企稳与总供给大幅萎缩的结果已经体现在物价上，供需缺口的缩减带来全社会物价中枢的积极变化，7月份成为CPI环比数据的拐点，8月份成为PPI环比数据的拐点，与此同时，上游产品如煤炭、水泥与钢铁价格企稳甚至反弹。在此背景下，如果近期获批发布的近万亿基建项目能够落到实处，推动基建投资继续加速，同时叠加美国QE .0带来的影响，将非常有利于宏观经济出现一轮弱复苏。因此，以季度为视角看未来，向上概率将远大于继续向下。但是，就短期而言，负面情绪需要宣泄，不排除否极泰来式的市场恐慌。热点与主题投资方面，建议大家持续关注《上海证券交易所上市公司现金分红指引（征求意见稿）》带来的投资机会，具体推荐盘江股份、天士力、全聚德、泸州老窖。

◆国内外变化跟踪全球市场方面，我们跟踪的15个地区股市，本周有4个上涨、11个下跌，但总体是小幅波动。大宗商品价格在前几周的持续上涨之后，本周有所回落；资金价格方面，本周回购利率出现显著上升，这主要是由于季末效应带来的影响，属于短期外面只有这四件。不知道你发现了什么。首先它们腰线高度比较一致。而且穿起来腰线都是偏高的。所以楼上有mm说日系不注意腰线。。。看得我快哭了。。日系明明就是各种衣服别到裙子里裤子里制造高腰线好么。。其次他们花纹变化不多因素；季末因素下周仍然存在，预计央行仍将加大逆回购力度对冲，但在当前的经济生产下行的环境下，不排除央行降准的可能；虽然短期资金面受压，但中期会面临一个有利因素，就是此前连续5个月大规模流出的热钱大概率会显著性减缓甚或转为流入。票据利率方面，受货币市场资金紧张影响，短期有所上升，但中期来看，票据利率出现显著上行的概率不大；热钱流动方面，按“残差法”计算的8月份我国热钱流出规模约为2 9 亿元；从跟踪的指标来看，前期热钱大规模流出的态势正在得到显著性的缓解，甚至不排除已经开始转为流入状态。国内经济和政策方面，本周统计局公布的70个大中城市8月份新建商品住宅价格未继续2季度持续向好态势，而9月份中上旬54个主要城市楼市销量有所下滑。我们认为，房地产调控一直以来并没有放松，在前期刚需消耗之后，此后房地产市场还会面临保障房、库存等供应面的压力，房地产市场或将面临降温；欧债危机方面，数据显示本周危机总体平稳，略有缓和；美国经济数据方面，房地产方面的向好数据值得关注；欧洲经济数据方面，虽然总体数据仍然不好，但制造业PMI中国到现在也还是唯一的一个。连续两个月出现拐头转向的迹象。