行业有色金属远看下游需求复苏荐9股

有色金属：远看下游需求复苏 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2014年中国稀土出口量增价跌，海外市场需求逐步复苏2014年上半年中国稀土出口14101吨，同比增长50%，尽管稀土出口增长，但今年以来国内稀土价格持续低迷，目前仍然低于2014年年初。稀土出口量增价跌，一方面反映出前几年私采走私的稀土局面初步得到控制，正规出口逐步代替走私出口；另一方面，以新能源汽车为代表的钕铁硼永磁材料的需求正在大幅度增长，带动了海外市场稀土需求逐步复苏。

虽然短期来看国内稀土市场仍处于供过于求，但随着新能源汽车、变频空调对稀土需求的快速增长，我们预计稀土行业需求的景气最低点正在逐步过去。

WTO败诉将倒逼收储打黑等政策落地2014年 月WTO初审裁定，美国、日本、欧盟针对中国的稀土贸易诉讼案初步裁决中国败诉，之后中方开始上诉，WTO决定将在8月7日之前完成终审报告。一旦终审败诉，中方将面临取消出口配额管制和降低关税的要求。目而且自天一直跟着陶菲克的节奏在打前国内稀土现货价格低于国外市场，随着诉讼裁定期即将到来，预计国家将通过收储和打击黑矿等政策来避皆翻倍。如果你挑战到七月堂以后免稀土战略资源廉价流失。2014年8月4日，中国证券报报道：“今年稀土收储已启动，收储数量和价格已经确定。其中，收储量与市场预期基本持平，收储价格较市场价格有所上浮。”虽然目前无法预测收储实施的具体时间、收储数量和收储价格，但可以预计的是：国家收储政策一旦得到落实，参照2012年的稀土收储行情，稀土价格有望快速反弹。

国家持续打击稀土私采，围绕六大巨头推进兼并重组201 年全年，工业和信息化部会同公安部、国土资源部、环境保护部等7部门开展了打击稀土违法违规行为专项行动。2014年1月，工信部正式提出，要重点支持包钢集团、中国五矿、中铝公司、广东稀土、赣州稀土和厦门钨业，分别牵头推进兼并重组，组建大型稀土企业集团。2014年5月，工信部下达2014年产能淘汰任务，明确要淘汰稀土（氧化物）产能10.24吨。近期，市场有传言称多部委正酝酿再度提高稀土资源税。我们认为，随着稀土巨头的确立，稀土开发整合将更加有序化，同时，因为稀土资源税是地方政府的财政收入之一，提高稀土资源税必然可以进一步增强地方政府打击私矿的动力。

稀土价格触底反弹值得期待，建议配臵稀土全产业链我们认为目前国内稀土价格已经触底，随着新能源汽车、变频空调对稀土需求的快速增长，以及国家对稀土收储政策和进一步严打私矿政策的出台，稀土价格触底反弹值得期待。我们建议配臵稀土全产业链，包括稀土资源公司厦门钨业、五矿稀土、广晟有色、包钢股份、威华股份，以及稀土永磁公司中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。

风险提示国内稀土收储、打击私矿政策的进度低于预期；新能源汽车对稀土需求的增长缓慢。