行业日常消费品景气仍可持续荐1股

日常消费品：景气仍可持续 荐1股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场拖累农业板块表现，建议关注肉禽养殖、动物保健。

本周，上证指数涨1.57%，报收287 .59点，农林牧渔板块涨2.28%，报收244 .96点。其中饲料同比上涨5.26%，畜禽养殖同比上涨 .47%。

白羽肉鸡：6月鸡肉进口环比锐减，引种更新量符合预期。

6月鸡肉进口 .46万吨，环比减少了 1.10%。对巴西进口鸡肉征收保证金的原因则是国内棉花市场低迷。 据中国棉花9月10日数据反倾销措施取得成效，保证金征收幅度在18.8%- 8.4%，影响了鸡肉进口成本，这降低了巴西进口的成本优势。海外鸡肉进口大为减缓，叠加冻品走私打击力度加大，以及国内鸡肉消费的复苏，消费端不悲观。

祖代更新继续受限，供给收缩支撑景气。据统计，1至7月，祖代种鸡累计更新量为 4.6万套，符合预期。7月单月的引种量为 .5万套，每月引种量仍然受到新西兰的安伟捷产能限制，加上益生股份的哈伯德祖代种鸡产能，预计全年祖代种鸡更新量为65~70万套。在祖代种鸡更新受限的情况下，供给收缩的状况不变，存栏将继续维持低位，将有力支撑目前价格。

我们认为，白羽肉鸡的行业景气复苏有望是一至两年的慢牛行情。今年将成为行业景气反转之年，而且禽流感对行业的困扰有所减轻，因种鸡进口受限，行业产能呈现平衡偏紧的状态，有望支撑景气上行。我们继续推荐白羽肉鸡的板块行情，建议关注一体化养殖龙头圣农发展（）。

动物保健：猪价回暖，下半年预计需求复苏。

生猪价格快速回暖，受养殖亏损和环保趋严影响，母猪淘汰量高于往年，预计未来半年行业供给将呈收缩。我们认为，本轮猪价反弹高点或达到14元/公斤以上，存在预期差。在猪价回暖的推动下，生猪产业链“爸爸上的疫苗企业预计也有所回暖。生猪行业的集中度将有较大的提升空间，现阶段集团出栏的快速增长，将带来疫苗市场扩容。口蹄疫疫苗、猪圆环疫苗等疫苗具备刚需性特征，上半年行业亏损对养殖户采购意愿产生部分影响，我们认为下半年的行业需求有望得到修复。原因有二：1）集团养殖的出栏量保持快速增长，规模化推动市场扩容的逻辑不变；2）国内口蹄疫疫情呈增加的状态，口蹄疫疫苗作为恶性的疫病，一旦流行，通常以扑杀作为处理措施，带给养殖场巨大的经济损失。建议关注动物疫苗龙头企业。

风险提示1.国家政策发生变化；2.产品价格大幅波动； .疫情的发生；4.重大灾害