西南证券PMI低位企稳内需拉动增长

金融专用设备2020年07月07日

西南证券：PMI低位企稳内需拉动增长类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点西南证券研究发展中心中采制造业PMI与汇丰PMI均有小幅回升，但仍处于低位。4月中采制造业PMI为50.40%，汇丰制造业PMI终值为48.10%，均环比小幅上升0.1个百分点，但位于历史低位，上升幅度小于预期。

稳增长初见成效，新订单指数回升靠内需拉动。PMI新出口订单指数为49.10%，较上月大幅下降1个百分点，新订单指数环比上升0.6个百分点，达51.20%我国制造业对外需的依赖性减小，内需对经济增长发挥了主要作用，国务院“稳增长”措施初见成效。

大中型企业总体向好，小型企业仍待提升。大中型企业PMI位于枯荣线以上，而小企业PMI为48.80%，环比下降0.5个百分点。大中型企业已收到“稳增长”政策激励，而小型企业因传导机制延迟而滞后。

非制造业PMI持续位于景气区间。4月中采非制造业PMI为54.80%，环比上升0.4个百分点，汇丰非制造业PMI为51.40%，与3月相比下降0.5个百分点，仍位于景气区间。

预期5月制造业PMI将持续回升，但经济下行压力不可忽视。PMI新订单指数的增长，国务院“稳增长”措施的持续推行，央行定向下调相关县域农村金融机构准备金率等措施降为我国经济注入一定活力，预期5月制造业PMI将进一步回升至50.8%左右，但经济下行压力不可忽视。