高考加油交通运输市场总体表现平淡维持中性评级魏家

交通运输：市场总体表现平淡 维持中性评级 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月港口行业整体运行特征：港口货物吞吐量。１０月全国规模以上港口货物吞吐量完成7.77亿吨，同比增长15.1 %，较上月增速小幅回落0.65个百分点；从环比增速看，10月全国规模以上港口日均货物吞吐量完成2507.2 万吨，环比下降2.52%，表明宏观经济增速放缓对港口货物吞吐量产生同步影响。港口外贸货物吞吐量：去年基数导致10月港口外贸货物吞吐量同比增速明显加快。10月全国规模以上港口外贸货物吞吐量完成2. 9亿吨，同比增长21.24%，较上月增速回升5.76个百分点。

港口主要货种运行状况及近期展望。港口集装箱吞吐量：增长相对稳定，但日均吞吐量环比降幅较大。10月全国规模以上港口集装箱吞吐量完成1 86.4 万TEU，同比增长1 .4 %；当月日均完成吞吐量44.72万TEU，环比下降6.19%，而年同期平均环比降速为5.46%。我们认为近期沿海主要港口集装箱吞吐量依然面临着较大的压力：①10月份中国PMI新出口订单指数再次下滑至48临界值之下；②广交会短期订单占近9成，反映出商家对短期环境变动的担忧③尽管近期美国零售品消费数据较好，但是能够持续有待观察。港口铁矿石装卸量：当月进口铁矿石日均量为161.10万吨，环比下降20.21%。港口铁矿石进口量展望：钢厂减产势头尚未改善，对铁矿石进口量造成一定压力。但是值得注意的是，11很多白领有在办公室吃零食的习惯月份随着矿价的下跌，进口矿与国产矿价格差距已降至年内新低，同时国内主要城市钢材库存量也降至年内新低。在此环境下，与10月份进口矿量比较，月份进口矿数量不会继续下降。港口煤炭发运量:2011年10月全国主要港口煤炭中转量5558万吨，同比增长11.54%；2011年前10个月全国主要港口煤炭中转量达到5.49亿吨，累计增长21.09%，依然维持在较高水平。而从环比上，10月份港口煤炭中转量环比小幅下降2.15%。展望近期港口6日扁平材指数涨势趋缓煤炭发运量：11月份-12月份港口煤炭发运量或许与10月份持平，不会大幅回落。理由如下：从10月底-11月20日，全国主要电煤炭库存量可用天数维持在21天，处于安全水平，与此同时，南方代表港口广州港煤炭库存量维持在较高水平，从而降低东南主要电拉煤积极性。此外，旺季期间，煤炭需求依然在小幅增加，继续支撑着煤炭发运量的增长。港口原油接量：受基数影响，10月份原油进口量同比增速大幅增长，但是10月份原油日均进口量为67.10万吨，环比下降1.57%，仅次于2011年内最低水平。港口原油接卸量展望：经济增速放缓的事实，这意味着国内原油需求量将随之下降，从而降低对原油进口需求；从原油加工量上看，10月份原油加工量完成 710.60万吨，较上月增加2.80%，而10月份原油日均进口量及产量均不乐观，或许将支撑11月份原油进口量的小幅增加。

港口板块投资建议：维持"中性"评级。受国内经济增速放缓，资金使用成本再次显示抬高迹象，欧盟债务危机等外围经济增速不确定影响，将继续给港口内外贸货物吞吐量的增长带来压力，继续给予港口行业"中性"评级。从二级市场上看，多重不利因素交织，大盘短期内难以企稳，在此环境下，对于防御属性较为明显的港口板块，也难以出现较好行情。从个股选择上，建议投资者关注港口建设力度加快货物吞吐量增长较为明显的唐山港、具有业绩支撑及未来依然存在资产注入预期的芜湖港。

投资风险大盘震荡风险，国内经济增长低于预期、海外经济波动超过预期。