行业湘财证券货币增速回落财政存款季节性或是主

湘财证券：货币增速回落 财政存款季节性或是主因 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

货币增速继续放缓，M1同比增速12.9%，M2增速为15.3%4月份各统计口径货币同比增速全面放缓，基础货币M0与去年同期相比增长14.7%。狭义货币M1同比增长12.9%，比3月末和去年同期分别放缓2.1和18.4个百分点；广义货币M2同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点,在三月份微升之后，货币增长4月份再次放缓。我们认为M1同比出现大幅放缓的主要原因是财政存款的季节性增加。4月份财政性存款增加4101亿元，经常的登陆不上去高出去年同期的3441亿近20%。虽然理财产品能改变货币被统计的口径，但我们认为这并不是4月份货币增速的主要原因。去年4月份银行理财产品为499亿，今年同期却达到3776亿，差额为3277亿，而环比三月份这一差额为3513亿。

人民币贷款增加7396亿元，略超出市场预期人民币贷款余额50.21万亿元，同比增长17.5%。当月人民币贷款增加7396亿元，同比少增208亿元,略高于市场预期的7000亿。企业贷款意愿减弱，数据显示非金融企业及其他部门贷款增加4929亿元，占贷款总量持续降低，由3月份的67.8%下降到4月份的59.15%。

人民币存款增加3377亿元4月末，人民币存款余额75.62万亿元，同比增长17.3%，低于3月末的18.8%和去年同期的22%。当月人民“必须结合由所谓的‘阿拉伯之春’ 社会革命、伊朗崛起及人们感觉到的美国从该地区的撤离所引发的巨大地缘政治变化来理解”。他还表示币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元。其中，住户存款净减少4678亿元，非金融企业存款增加3519亿元，财政性存款增加4101亿元。外币存款余额2379亿美元，同比增长14.3%；当月外币存款增加10亿美元，同比多增94亿美元。

市场利率有所上升，但相对仍较为平稳4月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.16%，比上月上升0.23个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.22%,比上月上升0.24个百分点。尽管货币增速同比出现较大幅度下滑，但考虑到2011年理财产品统计口径中的转出，市场资金面并没有想象中的那么紧张。