央行放大招抚平市场小忐忑分析

央行“放大招”抚平市场“小忐忑”

中新社上海4月20日电( 姜煜)中国央行19日晚宣布，自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，降准幅度为数年来最大。

中外金融机构专家分析称，央行此次再“放大招”旨在应对经济下行压力加大以及企业融资成本居高难下，进而提振市场和企业信心，促进经济平稳增长。

中国一季度GDP增速进一步下滑到7%，出口、投资和消费“三驾马车”形势均不乐观，特别是投资增速持续下降。尽管一季度贷款增加较多，但社会融资总量同比少增，融资对实体经济的支持力度不足。

交通银行首席经济学家连平认为，在上述背景下，准备金率再次普遍下调主要为改善银行信贷投放能力，促进经济平稳增长。在普遍降准的同时，仍对部分金融机构采取了额外定向调低存款准备金率，这体现了结构性支持的意图，以增强对薄弱经济环节的金融支持。降准有利于改善银行流动性，引导货币市场利率下行，并通过增加信贷供应带动社会融资成本下行。

央行之前的降息及连续下调逆回购利率，旨在引导并顺应货币市场利率下行，意图通过传统货币政策传导机制降低实体融资成本。华泰证券首席经济学家俞平康称，在这些前期政策的观察期内，中国一季度宏观和金融数据显示经济加速下滑，M2信贷社会融资低迷，促使央行再出宽松政策，此外，债务货币化避免财政悬崖、美国加息预期依然高悬也是重要因素。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，之前的降息都是“宣布完降息，市场利率却上去了”，显示流动性偏紧，以及高存准利率之下银行资金成本居高难下，导致银行新增负债成本超过工业企业利润率，无法把贷款利率降到企业能承受的水平，“降准才能让之前的降息落到实处”。

“这次降准的幅度是2008年11月以来最大的，释放万亿以上新资金，有利于尽快把过高的企业融资成本降下来，也为地方债发行和置换的落实创造有利条件，从而为加大基建投资稳增长抗通缩提供融资支持。”汇丰银行首席经济学家屈宏斌分析说。

而瑞银中国首席经济学家汪涛认为，此次大幅降准验证了央行保证银行间市场流动性充裕、基础货币平稳增长的宽松立场。降准不仅可以提振市场和企业信心，更重要的是可以防止货币信贷条件被动收紧，从而抑制金融风险、保证金融稳定。

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