工业综合业绩提供坚定支撑政策刺激有望成催哈

工业综合：业绩提供坚定支撑 政策刺激有望成催化剂 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

预计三季报业绩靓丽，将为板块投资提供支撑基于行业上市公司月经营情况及上半年业绩公布情况，我们跟踪的重点公司三季报的预期也较为乐观，预计三季报业绩将符合预期。重点跟踪公司的净利润增长率基本都在 0%以上，其中部分公司的净利润增长率在50%以上。全年考虑季节规律，四季度业绩一般好于前三季度。三季度业绩及全年业绩为板块投资提供支撑。

总体投资下滑趋缓，细分领域有望开启新一轮景气周期本轮经济周期正是去08年政策弊端化，2011年以来房地产投资与基建投资皆受到压制，下滑趋势明显、且幅度较大。目前投资下滑已持续近两年，已步入调整尾期。

从近期数据看总体投资下滑已趋缓，四季度预计将逐步企稳。房地产投资下滑最明显，但已现企稳迹象，制造业投资波动小，有望成为减税政策受益者，而基建投资在政策支持下呈现较快恢复性增长，其细分领域（文化体育设施投资、水利投资、能源投资、城市公共设施建设、机场地铁等）有望进入新一轮景气周期。

积极财政政策主导，结构性投资刺激成选择，关注建筑工程受益领域从稳增长措施看，积极财政政策超越货币政策、拉升投资成为主导。房地产投资仍然受严厉调控政策影响，而制造业投资一向波动较小，短期难以拉动经济，政府未来有望拉动投资回升的先导力量就是是基建投资，选择结构性基建刺激成为必然选择。

就建筑工程细分行业来看，四季度我们看好两个细分领域的政策刺激效应，一是加大城市基础建设对公共装饰园林的拉动作用；二是新型煤化工项目获批对相关工程公司的显著利好。

成长依然优于周期，四季度投资逻辑与观点四季度投资将逐渐企稳，基建继续呈现恢复性增长。我们认为中国传统基建巅峰已过，就行业和公司而言，单纯依靠大规模投资取得外延式、阶段周期性增长很难再现，行业和公司的内生性增长成为判断成长性的最重要标准。因此，我们四季度投资策略认为，成长依然优于周期，选择受益投资回升、具有持续成长性的细分行业与公司，四季度重点推荐“四钻四金”:公共装饰园林受益城市建设,成长跨越周期，重点推荐洪涛股份、金螳螂、亚厦股份、东方园林；新型煤化工工程,爆发在即，重点推荐中国化学、东华科技；内部资源整合，盈利模式升级，重点推荐起步阶段的中国海诚；另外我们关注地产销量变化带来的地产装饰园林交易机会。