高考加油上海证券上证投资策略周刊寻找合同能源管理魏家

上海证券：上证投资策略周刊 寻找合同能源管理主题的介入机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

趋势判断：蓄势突破半年线政策忧虑甚于现实我们认为短期加息的可能性甚微。因为8月CPI成为年内高点依然是短期因素所致，未来回落趋势并没有改变。我们维持今年CPI峰值将出现在月的判断，年底前将有所回落，处于政策的前瞻性考虑，央行此时加息的可能性甚微。短期应谨慎追高买入农林牧渔、食品等前期持续上涨的通胀受益板块。

在9月份策略报告中，我们认为后续开发商推盘量的增加将抑制房价的短期上涨空间，同时目前市场量价的推力来自“刚需入市”，处于政策关注焦点的投资需求并无大举入市迹象。政策面9月份将继续保持高压但加码调控的可能性不大，8月份全国70个大中城市房屋销售价格指数环比再次持平使得地产调控加码的可能性进一步降低。

结构性活跃与权重股超跌修复的双重支撑上周A股市场23个一级行业中，有13个行业表现超过全A。并且强势板块的结构性轮动特征显著。强势板块轮动将对大盘构成有效支撑。

按照贷款总额计提减值准备的可行性方案，对A股市场银行股的冲击远甚于H股，使得A-H股溢价指数已经逼近95点的今年低点，银行股的估值支撑进一步显现。9月底至10月初供应量的增大将弱化市场对房价上涨的预期，继而减弱对调控政策加码的担忧，这将成为房地产板块超跌修复的契机。权重股超跌修复的内在需求将对大盘构成支撑。

主题研究：工业节能与合同能源管理（EMC）面临巨大机遇我们认为短期来看，节能环保、新能源、新能源汽车对政策推动的敏感度最大。而工业能耗占总能源耗费量的比例高达71.6%，提高工业能耗效率对于提高全国的能耗效率起着至关重要的作用。

合同能源管理（EMC）政策推进力度在明显加大。9月8日公布第一批节能服务公司名单。合同能源管理是一种商业模式，节能服务公司通过节能收益来回收成本，未来将成为推动工业节能与建筑节能的有效手段，成长空间巨大。

我们重点看好节能服务公司与节能设备提供商。其中余热利用、变频器制造以及中央空调、照明系统改造三大领域值得重点关注。

投资策略：积极把握强势板块轮动机会我们建议策略上依然保持积极进取，在目前结构性风险与机会共存的市场格局下，积极把握强势板块轮动机会。选股是各种文化艺术活动的公众娱乐的盛会。那么策略方面，我们建议紧扣大消费、新兴产业两条主线。重点关注节能环保（工业节能与EMC）受益个股的波段性介入机会。同时关注长假前夕消费升级投资主题中餐饮旅游、商业零售行业个股的结构性机会。建议适度回避稀土永磁与通胀受益板块的短期回落风险。