高考加油汽车预计2月起乘用车增速转正魏家

汽车：预计2月起乘用车增速转正 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们认为1月由于春节长假因素导致工作日偏少，预计行业销量同比负增长；但预计从2月开始乘用车同比增速转正。商用车方面，车用原材料价格自去年 季度起逐步回落，预计商用欢迎与作者探讨您的观点和看法。 联系方式：E-mail：afeishaozi@ MSN: mj1981shaozi@车企业成本压力将得到一定缓解；但需求方面目前回暖迹象不明显，预计季度多数商用车企业销量及盈利负增长概率大。仍建议关注乘用车龙头企业及客车“心脏出血”漏洞的威胁有被夸大之嫌。鉴于该款存在严重漏洞和缺陷的软件自2012年3月推出至今已两年有余类企业，盈利相对稳健，估值不高。

月刊要点12月国内汽车销量169万台，同比增长1.4%。2011年汽车总销量同比增长2.5%至1,850万台，其中乘用车增长5.2%，商用车销量下滑6. %。

2011年1.6升及以下乘用车销售占比同比下降0.8个百分点至68%；其中1.6升及以下轿车份额较去年同期提高近1个百分点。全年自主品牌轿车占有率同比下降1.8个百分点至29.1%。

月国内17家重点汽车企业实现营业收入21,204亿元，同比增长9.6%；利润总额2,106亿元，同比增长11. %。

2011年汽车出口市场保持强劲增长，出口量同比大幅增长49.5%至81.4万台。全年出口前五名的整车企业依次为奇瑞、长城、长安、江淮和东风，增速分别为72.8%、50.0%、2 .5%、2.1倍和 .7%。

12月乘用车价格指数为64.0，环比略降0. %，豪华车、中级车、小型车价格指数较上月小幅下滑。截至12月，乘用车价格指数比年初下降5.8%，价格降幅高于去年同期。

预计及估值2011年乘用车销量走势受到日本地震影响；商用车受宏观政策调整及上两年增速较高双重因素影响，行业整体表现疲软。尤其2011年商用车中仅有客车整车保持增长，半挂牵引车降幅最大。由于客车及货车非完整车辆同比均出现下降，我们认为改装车市场表现不佳。

我们认为狭义乘用车具有消费品属性，预计2012年仍能保持%的增长；商用车方面预计政策之下，大客及轻客表现较好，预计客车类增长9%；乐观预计卡车下半年逐步改善，同比增速预测为12%。

估值方面，乘用车龙头企业近期估值有所修复，目前总体估值仍不高；商用车板块估值略高。

首选买入我们首选买入的乘用车类主要为上海汽车、华域汽车，重点关注长城汽车；商用车方面建议关注宇通客车、福田汽车等。