国海证券制造专题报告的

却远远只是行业内幕的“冰山一角”。 国海证券：制造30专题报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2016年以来，中国的制造业投资开始逐步企稳反弹。我们认为制造业投资的复苏和中国制造业的升级可能是2018年中国经济最重要的亮点。就我们看来，供给出清和政策扶持构成了制造业投资的双轮驱动力。

历史上，供给出清之后常常带来制造业投资的繁荣，是产业升级和经济转型的良好时间窗口。与年的供给出清可比的是年的产能调整和国企改革。在经济结构性的问题得到解决，企业盈利出现好转之后，2001年的制造业投资有大幅增长；当前也许是类似的一个时间窗口。

当然，政策的扶持是我们看好制造业投资和升级的另外一个重要原因。一方面，政府意识到中国经济要摆脱目前潜在经济增速持续下行，总需求不振，杠杆率不断提升和经济金融风险积累的运行状态，推动产业升级是必要条件。另一方面，在一些关键领域取得突破对于维护我国国家安全，提升产业控制力也有重要意义，总体而言，政策对制造业投资的扶持政策非常明显。