行业日常消费品极端天气加速农业景气回升荐12

日常消费品：极端天气加速农业景气回升 荐12股 类还有就是title与description的设置为相互呼应的。别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年农业板块：养殖景气反转，坚定布局养殖产业链。

1、饲料下半年迎来盈利黄金期。1）养殖产业结构调整将推动饲料龙头新一轮高增长，饲料上市公司销量逐月环比加速明显，预计5月份部分上市公司猪料销量同比增长在 %，前端料增长%。2）客户、产品等结构变化叠加销量全面恢复，下半年将迎来饲料企业盈利加速期。本轮养殖周期中，养殖户补贺聪亮就泣不成声。栏积极性是从2016年1月起开始提高。考虑到母猪4个月怀孕期，因此预计从下半年开始，饲料销量全面回升，4季度起将是饲料销量加速增长阶段，销量增长有望贯穿2017年全年，增速将在2017年 季度达到顶峰。由于客户结构定位、产品定位及品牌、市场影响力等相对较强，上市销量增速大概率在行业增速以上。我们预计，2016H年的上市公司销量增速分别为15%、25%。 ）饲料的估值波动周期滞后于猪价景气周期约2个季度。

因此，基于我们对于养殖补栏周期及养殖户盈利能力判断，我们认为，2016年下半年，将是饲料板块盈利及估值双提升的黄金投资期。

2、养殖高景气传导至后周期，动保企业将迎业绩拐点。16年-17年，动保企业将迎来黄金盈利期。一方面，预计猪价仍将在高位，养殖高景气下养殖户加大防疫力度，另一方面，随着母猪、生猪养殖量的增加，动保产品需求也随之增加。预计动保公司二季度预计业绩环比改善，中牧股份环比改善，天康生物业绩继续高增长，生物股份预计二季度同增20%。

、禽链趋势未变，坚守必有回报。4月1 日、4月26日，法国、美国分别再次发现禽流感，照6个月的复关谈判推算，今年年内美法复关基本无望。英国、荷兰分别于2月、6月爆发禽流感，复关预计再次延后。当前能满足复关条件的仅有西班牙，其肉鸡周供种量1万套左右，全年影响有限。预计16年国内引种将继续萎缩至 万套。在美法英等产能大国复关之前，国内的引种短缺形势不会有根本性的改观。

在引种萎缩趋势无法逆转条件下，我们预计父母代鸡苗价格将持续向上难有回调，并有可能突破100元/套，预计年内商品代鸡苗价格突破历史高位的6.1元/羽是大概率事件，三季度起，商品代毛鸡价格迎来好时光，预计年内毛鸡价格有望达到10元/公斤。同时，若复关再次延后，禽链价格上涨将有可能再超预期。

4、、2016年种业将迎来最佳并购整合期。制种面积不断下滑和粮食价格下降使种业仍在探底。随着上市公司不断成立并购基金，我们预计5、生猪产能去化超预期，预计猪价高位震荡至17年。5月份能繁母猪存栏再次下降到 760万头，基本接近底部，产能去化进程已结束，由于行业经历 年深度亏损及环保政策趋严，本轮生猪产能去化超预期。短期，生猪出栏体重代表着短期的库存压力。受猪肉持续高位以及年后仔猪价格的快速上涨影响，当前出栏体重高于历史高点，极大弥补了当前存栏量的不足，短期供给压力正在快速增大。我们预计，月份，本轮猪价有望达到周期顶点22元/公斤。此后将在高位保持震荡直至17年二季度。

拉尼娜来临，极端气候加速农产品景气。