高考加油光大证券海外复苏遇阻我国出口堪忧魏家

光大证券：海外复苏遇阻 我国出口堪忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在美国经济实现连续3个季度的持续增长后，近期的经济指标暗示经济活动性正日趋放缓并表现出持续的疲弱。虽然上两边深化竞争周公布的初请失业金数据好于预期，然而销售数据的不济显示出消费开支的疲软，PPI以及制造业指数等大幅下挫，消费者信心的回落，与近期一系列疲软的楼市，就业数据一并引发了市场对美国经济增长放缓的担忧。美联储货币政策会议纪要也确认了美国经济复苏正在进一步放缓。美国经济出现回落的原因：其一，财政的刺激效应逐步到期；其二，缺乏内生的经济增长动力，拉动经济增长的三驾马车，到目前还很难看其中任何一驾马车能承接下一轮经济增长的重任，在前期美元不断升值的条件下，美国的出口遇阻，刚刚破灭的消费泡沫除了巡视组的负责人外当前仍没有恢复元气，在没有新技术可以规模化之前，投资还很难成为新的拉动经济增长的引擎。

美联储表示如果已在转弱的经济前景明显恶化，将准备考虑采取进一步措施提振美国经济。倘若进一步通过大量印钞的方式来扩大量化宽松政策，将导致美元再度遭遇走向贬值的境地。

此外，美国参议院周四通过了金融改革法案。金融监管改革将加强对规模大到足以对金融系统构成风险的企业的监管，旨在预防危机的重演，并保留美联储在货币政策的独立性。因此，预计金融改革新政将于近期对美国的一些大型银行带来一定的影响或冲击。

欧元区5月贸易赤字远超预期，尽管当前欧元兑其他主要货币疲软，但贸易数据暗示出贸易对欧元区经济增长的贡献似乎有限。欧元区通胀稳定，当前的通胀数据表明欧洲央行有充裕的空间维持低利率。此外，工业产值出现反弹。英国就业数据出现改善，零售销售反弹，但政府削减开支所可能导致未来几个月国内经济增速放缓使得民众对民众对英国经济前景依然悲观，且该国通胀风险仍存。日本经济温和复苏，日本央行维持对经济的评估，将维持极度宽松的货币政策，并上调2010财年经济增长的预估。

下周欧洲银行压力测试结果的公布将成为引领欧元走势的关键。鉴于压力测试的标准可能会更为严格，欧洲银行是否有能力抵御经济二次衰退的不确定性仍有待考验。