高考加油7万亿打新资金冻结25只信用债推迟或取消魏家

本报 李玉敏 黄斌 北京报道 受密集发行的影响，资金面正逐渐趋紧，上周多只短融、中票、公司债等因为不足或发行窗口不适而取消或者延期发行。

据21世纪经济报道根据中国货币、中国债券信息、上清所发布的不完全统计发现，仅6月8日-6月12日一周内，就有25只债务融资工具，共计199亿元规模的债券取消或者延期发行。其中，中票11只，短融10只，超短融3只，公司债1只。

而湖南省高速公路建设开发总公司25亿元的超短融、有限公司10亿元超短融和北京(,)生态股份有限公司5亿元中票，则在调整申购利率后方发行成功。

取消发行为主

上周取消或者延期发行的短融中票，大部分是因为市场波动或者在协商利率区间内认购不足而取消发行。

21世纪经济报道统计，25家推迟或取消发行的信用债中，共有21个发行人选择取消债券发行，总规模合计171.5亿元；其中，规模较大的有南京地铁集团有限公司2015年度第一期中期票据，计划发行规北京商品房住宅（剔除保障房）成交额达到2507.8亿元的历史最高点模为20亿元；拟定于6月11日发行的25亿元2015年度第一期短期融资券；是一种英雄惜英雄的情义。厦门有限公司计划于6月9日发行的20亿元2015年度第一期中期票据等。

推迟发行的债券则有4只，总规模为27.5亿元。

“债券取消或者延期发行这种情况一直都存在。”北京一位固定收益分析师向表示，由于近期新股和转债发行较多，叠加临近半年末且未能继续降准，导致资金略有紧张，进而导致上周信用债取消或延期发行较多。

“短融和中票的发行机制灵活，注册完成后，企业可以自主选择发行窗口。背后的根源还在于企业的发行意愿弱，对利率或时点不满意就会选择推迟发行，但时间都不会太长，一般为一两周。”他说。

除已经延期发行的25只债券，另外还有3只是通过调整申购利率才发行成功的。以海亮集团有限公司2015 年度第三期超短融为例。公告显示，该期超短融发行金额为10亿元。6月10日，由于簿记当天市场波动，在原有利率区间内，需求认购不足，发行人与主承销商根据市场情况协商一致确定，本期超短期融资券的簿记建档利率区间更改为4.30%-5.30%。

下半年发行量或回升

固定收益分析师徐寒飞认为，6月9日核发24家公司IPO批文，在6月17日-23日密集发行，拟募集资金总额416亿，较6月第一批IPO募集规模大幅增加187亿，再创新高。预计本轮IPO冻结资金规模共计7.1万亿，预测区间为6.5万亿- 7.4万亿之间。

在徐寒飞看来，本次巨量IPO发行，拟募集资金和冻结资金量远超历次，创历史峰值，届时市场可能难以保持此前IPO冲击时的乐观心态，叠加6月季末因素，将对资金面尤其交易所利率产生较大上行压力。

“新股申购等因素导致上周债市整体资金面预期比较紧。”北京一位券商固收研究部负责人向21世纪经济报道解释称，延迟或取消发行的信用债可大体分为两类：民营企业信用债，以及高等级长期信用债。其中，前者发行不力，主因是“最近民营企业信用债违约事件密集出现，且市场对民营企业的预期也不够乐观”，投资者主要担心的是“信用风险”，而后者则主要因为发行利率过低。

对于后市，该固收研究负责人表示，上半年“信用供给偏少，下半年会回升一些”，过程中收益率将较为平稳地振荡上行，但“需要央行后续在流动性支持上加以配合”。

华创证券主管钟正生也表示，上周央行未进行公开市场操作，目前公开市场已经连续7周无投放、无回笼。货币市场利率小幅上行，银行间质押式回购利率R001收于1.1105%，较前一周上行5bp；银行间同业拆放利率Shibor1收于1.1040%，较前一周上行5bp。资金面已连续两周小幅收紧，下周新股申购、2400亿元利率债供给等都可能对货币市场利率造成一定冲击。

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