方正证券制造服务均衡发展概念前沿股性活跃位置

方正证券：制造服务均衡发展 概念前沿股性活跃 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※产业集群完整,行业分布均衡经过20多年的发展，浙江在家庭工厂、专业市场以及加工工业基础上基本形成了以中小企业为基础、传统产业为支柱、区域集聚为依托的专业化成长模式。在华东部地区脱颖而出，打造了以轻工、电气、家电、交运和信息制造、服装、医药、商业、信息服务等制造服务均衡发展的浙江上市公司群体。

※区域经济特征明显，产业集群式发展以环杭州湾、温台沿海、金衢丽三大产业带为主框架，引导外商投资企业向产业优势区和重点开发区集聚。环杭州湾地区重点引进外资发展高新技术产业、临港工业、高附加值加工工业和现代服务业。温台沿海地区更注重通过积极吸纳国际先进生产要素和应用先进管理方式，引进外资加快发展高附加值国际性轻工产业、高新技术产业和现代服务业。金衢丽地区则在注重生态保护的同时，以高速公路沿线为主要集聚区，重点吸引外资达到了一个巧妙的平衡。Sexton汲取这一准则发展自然资源深加工、生态旅游、绿色食品等产业以及低污染的特色制造业。

※浙江板块概念频现，股性活跃领先市场制造服务均衡发展，概念前沿股性活跃。从二级市场了解到的表现来看，伴随着2009年浙江经济的企稳回升，特别是经济结构方面的改善，促使浙股板块09年之后二级市场表现尤为强劲，大幅跑赢上证综指和深证成指。浙股在中小板上市企业中占比颇高，其近年走势与中小板整体走势基本一致。但从2011年开始，其表现明显好于中小板整体水平。

※浙股业绩情况：信息设备和服务，食品饮料和黑色金属ROE水平提升201 年一季度数据，我们采用整体法对各个行业Q1的净资产收益率进行计算，浙股的22个行业中，有8个行业的ROE较上一年出现提升，其中主要影响因素来自于销售净利率提升的行业有信息设备、信息服务、食品饮料、黑色金属和综合，来自于杠杆因素的行业有房地产、金融服务，来自于收入增幅较高因素的行业有餐饮旅游。

※浙股二级市场投资建议：把握时机，长线为主由于浙江的经济与产业优势较为明显，虽上市公司业绩因经济变化而波动较大，但该板块题材却非常丰富，当地民间资本在二级市场上较为活跃，导致浙江板块中同一题材股票联动性大，并大起大落。因而，对于浙股投资，我们的建议是：其一要重注对上市公司实地调查，把握公司投资主题的内在逻辑性和业绩长期可持续成长性；其二要注意股票间的联动性,举一反三，把握时机；其三要以民营企业上市公司为投资主线，这是由浙江经济环境与产业特点所决定；其四要以长线投资为主，历史规律显示，浙股短线波段操作比较难把握，对于商业模式、利益机制较好，长期成长空间得到确认的浙股，要长期密切跟踪，坚持长期投资思路，去争取最大投资回报。

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