行业申万宏源政策环境正在回暖

申万宏源：政策环境正在回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一、海外紧缩预期进入到相对稳对父母谎称是做生意的几件物品定的阶段，海外约束正在边际改善。国庆假期间美联储加息更加持续的预期升温，美元指数上行，美债收益率上行，构成压制全球风险资产表现的主要矛盾。国庆假期后第一周，全球总体延续了Risk-off的格局，A股市场与全球风险资产同步回落，主要反映的是“长期基本面预期向下+中短期紧缩预期升温”的组合。然而在资产价格剧烈波动之后，以美国核心通胀低于预期，以及IMF下调全球经济增长预期为契机，海外紧缩预期可能进入到了一个相对稳定的阶段，利率体系也在向有利于资产价格的方向改善，体现为：(1)美债收益率回落，且美国期限利差(10年-2年)回落，美联储加息条件边际弱化；(2)美元指数回落，人民币兑美元贬值趋势放缓，汇率约束边际改善；(3)中国国债收益率回落，但中美利差回升，指示海外约束边际改善。海外紧缩预期趋于平稳，对于全球风险资产2007年至2012年来说都是好消息，外资流出A股的进程可能也将告一段落。