行业日常消费品猪价上涨空间有限下跌拐点或在国

日常消费品：猪价上涨空间有限 下跌拐点或在国庆后 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

调研纪要：

调研背景：2014年1月-2015年2月，猪肉价格持续同比负增长，2015年 月转正之后开始快速增长，2015年7月以来保持两位数的增长水平，2016年 月同比增速高达28.4%；与此同时，能繁母猪存栏量持续走低，从201 年最高的5068万头一路下滑到2016年2月的 760万头，2016年 月，能繁母猪存栏停止下滑，但仍然只和2月持平，仅有 760万头。

调研公司：成都某大型农业产业集团，拥有完整的从育种、繁育、养殖、加工到销售一体化的猪产业链，公司每年的仔猪供应量达到了15万头。

调研时间：4月22日。

调研对象：公司负责猪养殖业务的总经理。

纪要：

Q1：在需求并没有发生太大的改变之时，猪价快速上涨的原因是什么？猪肉的需求确实较为稳定，同时还会受到替代消费，如牛羊肉等的影响，所以这一轮猪价上涨是由于供给减少导致的。

母猪从上一轮周期中最高5000万头以上开始去库存，最低达到了 000万头，随着猪价的上涨有所恢复，但目前仍然不到4000万头。预计母猪补栏到4100万头将会达到平衡点。

从生猪供应来看，目前只有4.5亿头，而前期最低仅有4亿，市场均衡点的数量是要达到6尤其是垂直社区亿头。从历史来看，201 年生猪数量曾达到7亿头以上，而上一轮周期底部是5亿头。以前在传统养殖模式下，农民看到猪价上涨即会一哄而上开始补栏，生猪头数也快速从5亿到7亿头。但是，由于201 -2014年，卖一头猪要赔200- 00元，这一轮亏损后，部分农民及小型养殖场都已经退出市场。

Q2：为什么这一次在价格持续快速上涨的背景下，补栏这么慢？市场生产者结构发生了怎样的变化？最重要的原因是，在这轮周期中养殖的模式已经开始发生变化，市场从过去由农户主导转变为由企业主导（主体还是农民）。养殖模式转变的影响是：

一是补栏的决策更加理性：企业会制定发展规划，市场行情只是规划制定的参考因素，不会看到价格上涨即大幅、快速补栏，这意味着母猪补栏的速度比过去放缓，母猪增长的渐进性也就意味着商品猪的增长也是渐进性的。所以，预计这次猪价高位持续的时间会比之前更长。预计未来 -5年都是猪养殖的黄金时间；二是生产效率的提高。从生产效率来看，农户的养殖技术较差，1头母猪只能生产15、16头仔猪，而企业养殖一头母猪可以产生25头的仔猪。从这个角度看，未来母猪存栏量也不会回到过去的高点。在企业主导的模式之下，母猪存栏量4100万就是平衡点，而如果是农户主导的生产模式，平衡点的母猪存栏量则需要5000多万头。所以，整体来看，猪养殖业的红利周期将会拉长，行情的波动也将日趋稳定。

Q ：当前压栏情况如何？一般公司都是选择正常上市。不过，从对猪价影响比较大的企业生猪出栏情况来看，重量还是比平时大一些。现在选择压栏面临价格风险还是比较大，所以，即便压栏也只会延迟十几天。

Q4：目前市场仔猪价格怎样？育肥场补栏的情况如何？过去仔猪成本价格在500元，现在15公斤左右的仔猪价格需要1000元。当前这么高的成本并不是补栏的最好时机。而且今年以来，仔猪的供应一直很少，所以农户可以做的空间比较小。

从公司自己的情况来看，对外销售的母猪也有限制，现在买母猪不是多少价格的问题告别了单边上涨的局面，而是有钱都买不到。

Q5：猪价这么高，政府会不会进行调控？现在国外的猪价情况怎样，会不会采用进口国外猪肉的办法压低国内猪肉价格？当前美国猪肉价格处于低谷，和国内的价差在倍。不过，政府还是不大可能采用加大进口猪肉的方式进行调控。事实上，现在企业都联合起来和政府沟通，反对政府调控，因为过去在猪养殖业大幅亏损的时候政府并没有管，现在好不容易可以挣点钱弥补亏损，如果再调控将猪价打压下去，就会导致很多企业会退出这个市场。并且，在这种情况之下，在加大对国外猪肉的进口，那么未来猪肉是不是会依靠国外？定价权会不会转移到国外？所以，政府对国内养猪市场还是持保护的态度，整体政府政策方向还是希望吸引更好的技术、资本和人才进入猪养殖市场。从调控来看，目前国家在部分地区有投放冻肉，但是对猪价整体影响不大。