高考加油专家2017年长期国债的利率或创新低魏家

专家：2017年长期国债的利率或创新低

内容摘要：　　12月07日讯，据了解，隔夜国债期货再度下跌，10年国债主力盘中一度重挫逾0.8%，再次创下上市以来新低，同时十年期国债利率也在12月起重新达到3%以上。对于明年十年有的树木被拦腰折断期国债利率的低点，海通证券全球首席经济学家姜超预测会较今年的最低点更低，在2.6%以下。他同时认为年末有可能会是布局明年债市的不错时间点。通胀难以持久...

12月07日讯，据了解，隔夜国债期货再度下跌，10年国债主力盘中一度重挫逾0.8%，再次创下上市以来新低，同时十年期国债利率也在12月起重新达到3%以上。对于明年十年期国债利率的低点，海通证券全球首席经济学家姜超预测会较今年的最低点更低，在2.6%以下。他同时认为年末有可能会是布局明年债市的不错时间点。通胀难以持久

。长期国债的利率涨势难以持久，甚至有可能在2017年创出新低，年末或是布局良机。

“不差钱”的时代是否一去不返了？国债利率会创出新高吗？通胀是否还会继续？

不久前，美国大选刚刚结束，姜超在内的海通团队就踏上美国国土，了解特朗普当选后美国经济的真实状况和各路专家的最新观点。一周的调研后，他做出了自己的判断，当下风头正劲的通胀“可能会较快结束”。

“涨价的背后是供需问题。我们来看看是不是全球需求扩张了？我们去美国调研，发现当时只有中国元素影响较大的大宗商品在涨。再看国内，7月份以来工业品产量逐月上升，供给已经创新高了。”姜超认为，目前有很多行业已经进入了补库存阶段，短期内已经供过于求。因此，尽管商品的价格还在上涨，但是后续的需求是否依然强劲，需要打一个问号。

而在需求端，姜超认为，今年地产和汽车销售劲升三成的情况在明年也不可持续。

当下市场热切关注特朗普上台后会力推基建，可能给明年全球经济带来刺激作用。姜超在调研后做出了与市场主流观点不同的判断：“在美国做基建很慢，一般工程的周期要五到十年，平摊到每一年看不出太多变化，尤其在中短期影响非常有限。”

姜超指出，把扩大基建与产生通胀之间做因果判断的逻辑是无法成立的。“各国政府中，日本基建做的最多，但是日本长期通缩。”姜超举出了经济学里“李嘉图等价”的例子，认为其内那科比就有了制空权（虽然乔丹跳得还比卡特高）。但乔丹的爆发力还是更胜一筹涵“政府做投资需要借债，会对民间支出有挤出效应”的现象很难避免。“大家希望靠政府支出制造出通胀，至少从日本过去几十年证明是不可能的。政府支出只会产生短期通胀。所以我们认为，通胀会很短，通缩很长。”

当谈到通胀结束的时间表时，姜超认为，这一轮经济周期的顶部是今年10月份，现在已开始下降。通常经济指标领先于物价一到两个季度，所以大概率明年一季度，通胀会结束。

年末可能出现国债投资机会。随着近期国债期货连连大跌，10年国债现券收益率突破3%。有分析师认为2017年10年期国债中枢将回到3.1%，并不断创出新高。

对此，姜超再次抛出了与市场主流不同的观点：“短期来看，全球国债利率都在往上走，中美都不例外，但我们认为国债收益率明年会下降，而且会创出新低。今年年末可能会是投资国债的理想时点。”

姜超认为，利率最终要和经济相匹配，而美国经济明年压力很大。短期来看，美国就业率非常低，美元的强势导致出口肯定要下降，随着利率上行，明年地产销量也会萎缩。所以姜超认为，美国经济明年面临着新一轮下行风险，“如果经济没那么好，我觉得明年美国的国债收益率应该会降下来，不排除会降到2%以内。”

在谈到国内利率的话题时，姜超认为：“如果明年美国利率下去了，国内通胀也下去了，明年的利率应该也会下来。”

姜超认为，明年为了对冲房地产政策导致的经济下行，短期收紧的货币政策环境应该会有一个再放松的过程，而放松的时间点可能会出现在二季度。