金融监管持续趋严荐股位置

金融：监管持续趋严 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业表现：上周非银金融行业上涨0.1 %，29个一级行业分类中排名第7名；与沪深 00指数相百度竞价比，跑赢1.2%。板块方面，券商板块表现继续好于保险和多元金融，上周上涨1.08%雪上加霜的是，而从6月份各板块表现情况看，券商板块也明显好于非银金融行业中其他板块。

证券行业：（1）监管持续趋严对券商业绩影响“短空长多”：继上周证监会就“重大资产重组新办法”公开征求意见，对“炒壳”进行降温后，本周末证监会公布，近期专门部署了IPO欺诈发行及信息披露违法违规执法行动，同时，目前证监会正对部分已实施并购重组、但承诺完成比例低的上市公司开展专项检查，我们认为监管趋严对券商短期业务开展造成负面影响，从6月的IPO和定增单数骤降中即可看出。长期看，严格的监管有助于市场的健康发展，对证券行业有益。（2）板块估值回到区间中枢：我们预计上市券商全年ROE为8.5%，对应理论估值中枢为2倍P/B，目前行业指数P/B估值2.1倍，估值回到区间中枢，从业绩驱动和监管趋严两个角度看，板块中期上涨逻辑仍较薄弱，我们维持板块配置建议为“低配”，维持板块“推荐”评级。（ ）推荐标的：大券商中我们推荐发展战略清晰且估值较低的华泰证券（601688）和广发证券（000776）；中小券商中我们推荐投行业务弹性较高的国金证券（600109），此外，我们建议关注拟注入华创证券的宝硕股份（600155）。

多元金融：在经济下滑背景下，融资租赁和信托传统业务处于下行周期，对多元金融板块2月市场底部到现在的区间进行测算，板块的市净率下降了 %，体现出投资者对板块的谨慎情绪。我们建议关注板块中业绩较为稳健且估值安全的标的，建议关注金控平台搭建完成且业绩稳健的中航资本（600705）和广州友谊（000987）。此外，建议关注具有强大C端客户资源优势的互联金融平台公司同花顺（ 000 ）。

下周推荐组合（6月27日-7月1日）：宝硕股份（600155），华泰证券（601688），中航资本（600705），同花顺（ 000 ）。

风险提示：严厉监管下造成更多券商被立案调查；资本市场活跃度和融资量超预期下行；多元金融行业业绩增长不达预期。